\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
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会社は2021年の年報を発表した:2021年の年間売上高は204.42億元を実現し、前年同期比38.68%増加した。帰母純利益は26.66億元で、前年同期比29.23%増加した。非帰母純利益は25.10億元で、前年同期比29.72%増加した。基本1株当たり利益は4.40元である。
国元の観点:
大家庭の両翼を組み立て、共に前進し、業績が高く増加し、多品種多ブランドの配置が長期的な成長を助力している。
2021年、会社はダブルブランドが一体化したカスタムコースに切り込み、大規模な家庭業務の継続的な放量を実現し、年度の受注業績は前年同期比90%を超え、全体の売上高の急速な成長の重要な駆動力となっている。通年会社の売上高は204.42億元(yoy+38.68%)を実現し、四半期別に見ると、Q 1-4会社はそれぞれ33.00/49.01/62.02/60.40億元を実現し、前年同期比130.74%/38.61%/30.12%/20.60%増加した。通年の帰母純利益は26.66億元(yoy+29.23%)で、四半期別に見ると、Q 1-4はそれぞれ帰母純利益2.44/7.69/11.01/5.52億元を実現し、前年同期比+34.02%/+30.15%/+14.56%/-9.84%だった。製品マトリックスの面:会社全体の戸棚/クローゼット/全体の衛浴/全体の木門はそれぞれ前年同期比25.10%/54.66%/34.94%/66.62%増加を実現した。コアキャビネット製品は75.29億元(yoy+24.2%)に着実に増加し、キャビネットとセット家具製品の持続的な放量は、原材料の高い企業の下で逆勢が101.72億元(yoy+49.53%)に増加した。収入ルートの面では、直営店/販売店の収入は5.87/156.80億元で、総売上高の割合は2.87%/76.71%で、大口業務ルートの収入は36.73億元で、収入の割合は17.97%に小幅に下落した。ブランド建設の方面:会社の傘下はすでにハイエンドブランドの白金尼思、中ハイエンドブランドの欧派と欧泊尼及び新興ブランドの星の家のブランド行列を形成し、差別化は異なる消費者の需要を満たしている。
原材料価格の変動による利益能力の短期的な圧力、期間費用の境界最適化
業界競争の激化、原材料価格の変動の影響と低毛利関連製品の販売増加を受けて、会社の年間利益能力は短期的に圧力を受け、総合毛利率は3.39 pctsから31.62%に下がり、純金利は0.96 pctsから13.03%に下がった。期間費用の面では、会社の規模効果と精細化管理の恩恵を受け、期間費用の面で最適化され、販売費用率/管理費用率/財務費用率は前年同期比1.00 pcts/0.99 pcts/0.33 pctsから6.78%/5.54%/-0.56%に低下した。研究開発への投資については、技術革新能力の向上を重視し、2021年に9.08億元の研究開発投資を実現し、前年同期比29.85%増加し、販売費用率は0.30 pctsから4.44%減少した。
マルチコアの優位性はカスタムホームのトップ市場シェアを向上させることが期待されている。
全国化の十分な生産能力の配置がサプライチェーンの効率を高めることから利益を得て、会社のマーケティングとルートの面での独特な優位性を重ねて、未来カスタマイズの核心+セット品+門壁システムの融合販売モデルの下で、大ホームを整備して持続的に量を放出することが期待されて、更に会社の核心競争の障壁を強化します。市場競争が激しくなる環境の下で、会社は自分の戸棚と全屋のカスタマイズのリーダーの地位に頼って市場シェアをさらに向上させることが期待されている。
投資アドバイスと収益予測
会社はカスタムホームのリーダーとして、ブランドと製品力の持続的なアップグレードに伴い、早めに大ホーム+深さ沈下ルートの配置+大学サプライチェーン管理に切り込み、競争障壁を築いた。会社の市場シェアはさらに向上する見込みだ。われわれは利益予測を調整し、20222024年にそれぞれ241.89/285.34/328.08億元の売上高を実現し、帰母純利益は30.19/34.24/39.24億元、EPSは4.96/5.62/6.44元で、PEに対応するのは24.42/21.54/18.79倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント
原材料の価格が変動する。業界競争が激化する。ルートの開拓が予想に及ばない
