\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 89 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) )
主な観点:
イベント:
2022年4月23日、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) は子会社の一部の株式譲渡公告を発表し、会社は Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) に持っている湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 医薬有限会社の51%の株式を売却する予定で、取引の対価は2.04億元である。今回の取引が完了した後、会社は Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 医薬47.57%の株式を保有し、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 医薬とその傘下子会社は会社の合併報告書の範囲に組み入れない。
当社の持株株主、代表取締役の李振国氏は、同社が保有している5.00%の株式を Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) に譲渡する予定で、1株当たりの譲渡価格は9.85元/株で、今回の取引の対価総額は4.28億元だった。同社は2021年の年度報告書を発表し、2021年の売上高は37.84億元で、前年同期比6.31%増加し、帰母純利益は2.71億元で、前年同期比0.59%下落した。会社は10派4元(税込み)を予定している。
会社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022年第1四半期の会社の営業収入は11.96億元で、前年同期比4.40%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は1億2400万元で、前年同期比15.58%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は1億14000万元で、前年同期比11.05%増加した。
分析コメント
強力に手を組んで,互いにエネルギーを与える.
Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 薬局は漢方医薬の特色に焦点を当て、直営チェーン店190店、加盟店359店を持ち、いずれも湖南省内にある。 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 医薬商業(子会社湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 医薬)の2021年の収入は10.4億元で、前年同期比約4%増加し、純利益は842万元で、純金利は0.81%にすぎず、経営は相対的に遅れている。取引が完了した後、湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) は会社の合併報告書の範囲に組み入れないが、今回の取引の対価によって、今回の取引は当社の当期純利益(非経常損益)を約1.58億元増加する見通しだ。
Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) は全国の医薬小売のトップとして、2021前の第3四半期に主な収入109.38億元を実現し、母の純利益は6.96億元で、会社の店舗総数は7246社で、経営効率が際立っている。中康薬局通のデータによると、湖南地区のチェーン薬局の中益豊は1608店で、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 薬局を買収合併した後、 Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) 湖南での店数は2000店を突破し、湖南門店数の第1位に戻る見込みだ。今回の取引先は湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) で4億元で、PS対応は約0.4 X。
Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 店を Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) に売却した後、別表はないものの、経営効率は大幅に改善される見通しです。6039の公告によると、経営統合が完了した後、目標会社の第1年度の売上高は11.4億元を下回らず、純利益は1840万元を下回らないと予想されている。つまり、2022年に Jiuzhitang Co.Ltd(000989) に帰属する投資収益は約875万元で、依然として2021年の年間利益を上回っている。そして、＊＊＊ Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) が会社の株主になった後、双方の利益をさらに縛り、将来、両者は互いに協力し、協同して発展することができる。
第1四半期の販売費用が全面的に減少し、純利益の伸び率が売上高の伸び率より速くなった。2022 Q 1会社全体の粗利益率は58.04%で、前年同期比-4.64ポイントだった。しかし、期間費用率は43.52%で、前年同期比-4.85ポイントだった。そのうち、販売費用率は36.98%で、前年同期比-3.81ポイントで、大単品販売政策の調整によるものと予想されている。管理費用率は6.44%で、前年同期比-1.06ポイントだった。経営キャッシュフローの純額は1億3900万元で、前年同期+678.27%だった。
積極的にマーケティングルートを開拓し、漢方薬OTCプレートは安定的に成長している。2021年のOTCプレートの売上高は17.90億元で、前年同期比16%増加した。会社は持続的に市場を深く耕して、50万軒以上のチェーン端末と協力して、そして積極的に多種の形式のオンライン漢方医薬文化の普及と製品の普及を通じて、オンライン下の経営を助力します。5つの重点漢方薬製品の販売収入は億元を超え、それぞれ六味地黄丸、ロバゴム補血顆粒、阿膠、安宮牛黄丸、足光散であり、そのうち安宮牛黄丸の販売収入は前年同期比22%増加した。26製品の販売収入は千万元を超え、そのうち杞菊地黄丸、補中益気丸、烏鶏白鳳丸などの製品の販売収入は前年同期比20%以上増加した。複数のコア製品を値上げし、ブランド価値を明らかにする。2022年1月1日、会社は一部の製品の原材料の値上げの影響を考慮して、一部の漢方薬製品を値上げした。このうち安宮牛黄丸は1箱の小売価格を10-20%値上げした。六味地黄丸の主力品の出荷価格は10%上昇した。他のOTC製品の出荷価格もいずれも異なる程度の値上げがあった。値上げ後は原料コストの上昇の影響だけでなく、会社の利益を厚くする見込みだ。
処方薬は医療体制改革の趨勢に順応し、再評価を着実に推進している。会社は疎血通製品の学術普及に力を入れ、採掘と医療保険交渉などの市場変化に積極的に対応し、疎血通製品の安定した発展を維持し、安定したキャッシュフローを提供する。同社は現在、疎血通注射液の再評価を着実に推進し、中国卒中学会第7回学術年会(CSA&TISC 2021)卒中2級予防フォーラムで「疎血通注射液による急性塞栓性卒中再発予防の研究(SPACE研究)」を重点的に紹介し、疎血通注射液による卒中再発予防の研究成果と臨床意義を解読した。会社は関連学術研究を通じて疎血通製品の安全性と有効性を論証し、専門家の共通認識を形成し、製品の臨床価値を十分に向上させる。
研究開発への投資を引き続き増やし、製品ラインは持続的に豊かになる見込みだ。2021年に同社の研究開発に1億18000万元を投入し、前年同期比3.85%増加した。会社は積極的に研究開発パイプラインを拡大し、主に幹細胞、革新薬抗凝固一類新薬LFGプロジェクト、革新型環脂ペプチド類抗生物質YB 211プロジェクト、および臨床III期のインスリン高血糖素受容体を展開する抗体薬物REMD-477プロジェクトなどを配置し、各臨床研究の進展は順調である。
投資アドバイス
会社の年報が更新され、コア子会社の株式を売却する予定であるため、これまでの利益予測を調整する。当社の20222024年の収入はそれぞれ32.7/36.9/42.4億元で、それぞれ前年同期比-13.6%(調整後の成長率は20%)/12.9%/14.8%増加し、帰母純利益はそれぞれ5.3/5.6/7.4億元で、それぞれ前年同期比97.1%/4.3%/33.1%増加し、対応EPSは0.61/0.64/0.85元で、推定値は16 X/16 X/12 Xである。「購入」投資の格付けを維持します。
リスクのヒント
マーケティングの開拓は予想に及ばない。大品種依存リスク;収集の影響が予想を上回るなど
