\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 42 Tellgen Corporation(300642) )
投資のポイント
事件:会社公告2021年報と22年第1四半期報、2021年会社の営業収入は6.55億元で、前年同期比33.70%増加し、帰母純利益は1.61億元で、前年同期比33.62%増加し、非純利益は1.23億元で、前年同期比24.04%増加した。22 Q 1会社の収入は1.45億元で、前年同期比22.30%増加し、帰母純利益は527万元で、前年同期比77.10%減少し、非帰母純利益は307万元で、前年同期比85.51%減少した。
マーケティング改革は良好な効果を収め、2021年には製品の放出量が明らかになった。2021年に会社の業績が急速に増加したのは、主に中国の診療秩序の回復と会社のマーケティング改革後の製品の急速な放出のおかげだ。21 Q 4の営業収入は2.00億元(-8.43%)、帰母純利益は5552万元(-36.11%)、控除は3516万元(-55.36%)で、第1四半期の収入利益は前年同期比で減少し、主に疫病の繰り返しの妨害を受けて端末診療と健康診断の人数に影響を与えた。22 Q 1会社の通常の製品は依然として中国の疫病のマイナスの影響を受けているが、疫病の下で分子診断設備の消耗品の需要が上昇し、会社の代理品種の急速な放量を牽引し、収入が急速に増加し、関連製品の粗利率が低いため、利益が前年同期比で低下した。
規模効果の下で試薬の粗金利は着実に上昇し、全体の利益率の安定維持を牽引した。2021年の会社の販売費用率は27.71%で、前年同期比2.34 pp上昇し、主に組立量の増加による減価償却費用の上昇と人員報酬の増加によるものである。管理費用率は6.70%で、前年同期比1.88 pp上昇し、主に株式激励費が増加し、財務費用率は-0.61%で、前年同期比0.41 pp減少した。21年に同社の研究開発に727112万元を投入し、前年同期比18.29%上昇し、売上高の11.11%を占めた。疫病後、試薬の販売は回復を加速させ、固定償却コストが低下し、試薬の粗利率が77.54%上昇し、前年同期比1.19 pp上昇し、総合粗利率が66.85%上昇し、前年同期比0.46 pp上昇した。21年の会社の純金利は24.60%で、前年同期比0.02 pp下落し、ほぼ安定を維持した。
特色のある自免プロジェクトは下流式設備を駆動して機械の組み立てを加速させ、3級病院の割合は絶えず向上し、試薬業務は急速な成長を維持することが期待されている。2021年、会社の体外診断試薬の収入は5.62億元で、前年同期比34.82%増加し、営業収入の85.86%を占めた。免疫、分子、生化学などの各種類の機器の収入は8820万元で、前年同期比31.13%増加し、総設備量は859台に達し、そのうち、流式蛍光設備は180台を超え、例年より著しく加速すると予想されている。21年末までに会社の取引先は約1500社で、そのうち21年に3級病院が150社増加し、3級病院が70%を占め、後続の関連試薬の消費量が加速する見込みだ。また、会社の腸癌、肺癌メチル化などの革新的な製品が続々と販売され始め、増量業績にさらに貢献する見込みだ。
化学発光大型機は研究開発を完了し、複数の検査項目を登録し、後続試薬の迅速な上量に十分な保障を提供する。2021年に化学発光分野の配置を加速し続け、TESMI i 100、i 200などの設備は300台に達する見込みで、日立と協力して開発した生化学免疫互換流水ラインも入院し始め、同社の関連試薬製品の販売をさらに促進する見込みだ。また、同社の大型発光機も開発を完了し、21年以内に23項目の化学発光試薬プロジェクトを提出し、腫瘍、感染、ホルモン、代謝など多くの分野をカバーし、同社の検査設備、試薬配置の豊富な完備に伴い、将来の化学発光分野の製品は急速な発展を迎える見込みだ。
利益予測と評価:年報データに基づいて利益予測を調整し、試薬製品の疫病後、急速な放出が期待され、設備の粗利率は市場競争、販売戦略などによって調整され、20222024年に会社の収入は8.22、10.38、13.21億元を実現し、前年同期比26%、26%、27%増加し、調整前の22-23年の9.74、12.64億元、帰母純利益は1.91、2.43、3.08億元で、前年同期比19%、27%増加した。27%、調整前の22-23年は2.94、3.98億元で、EPSは1.17、1.48、1.88に対応した。会社流式蛍光、流水ラインの組立量の持続的な向上を考慮して、長期にわたって試薬量の持続的な急速な増加をもたらし、「購入」格付けを維持することが期待されている。
リスク提示:新製品の研究開発リスク、機器設備、原材料調達リスク、新製品の市場普及が予想に達しないリスク、研究報告書に使用される公開資料には情報の遅れや更新がタイムリーでないリスクがある可能性がある
