\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 847 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022年第1四半期の売上高は5.75億元で、同2.91%減少した。帰母純利益は0.61億元で、同25.15%減少した。非帰母純利益は0.49億元で、同27.28%減少した。
春節のずれが重なり、疫病が広がり、Q 1の収入はやや下がった。2022年第1四半期の会社の売上高は5.75億元を実現し、同2.91%減少した。(2)3月に全国で疫病が発生し,物流が制約された。2022年第1四半期に会社は経営活動の純キャッシュフロー0.87億元を実現し、同199.14%増加し、主に一部の業者の超過返済時間の前置影響を予想している。会社の核心市場の疫病が徐々にコントロールされ、疫病が家庭消費を刺激し、会社の22 Q 1の企業誘致状況が良好であることを考慮して、私たちは22 Q 2の疫病が会社に与える影響がますます小さくなると予想している。
売上高の差が広がり、利益能力に靭性がある。22 Q 1会社の粗金利は38.59%で、同5.43 pct、販売費用率は20.06%で、同1.91 pct、粗販売差は同3.52 pct、環比+0.55 pctだった。主な原因は、(1)原材料(パーム油、豆油など)のコストが前年同期比で明らかに上昇し、一部の原材料は22 Q 1から下落した。(2)新しい会計準則の下で物流費用と配送費用を再分類する。(3)同時に、会社の販売ルート、間食チェーンルートの割合が上昇し、直営業者の割合が低下し、費用投入レベルが低下した。同時に、22 Q 1会社の管理+研究開発費用率は前年同期比0.4 pct増加し、主な株式激励費用の償却の影響が予想されている。以上、22 Q 1会社の純金利は10.68%で、3.18 pctを減らし、環比-0.55 pctで、利益能力の靭性が際立っている。
マーケティングチャネルの建設を深化させ、戦略の転換を推進する。2022年は会社の戦略転換元年である。塩味事業部の新規販売点計画は2倍になり、販売点の標準化陳列を全面的に推進した。ベイク処理事業部は1万個の新しいコーナーを投入し、3.5万軒の販売店を開拓した。定量装事業部は16の核心省・市に力を入れ、市を敷いて会+多点陳列を開始し、製品を10万社の端末にカバーする。流通事業部は土地に応じて適切にし、各省の実際の状況と結びつけて単品を選び、市場を大きく強化する。オンラインの電子商取引は塩津辛ハロゲンを主力とし、ブランド運営ブランドを普及させ、全力で辛ハロゲン爆発品マトリクスを作り、達人の資源を掘り起こし、振動音を把握し、多くの配当機会を戦い、販売の倍増を目標としている。オフラインの間食ルートは持続的に力を入れ、「妻様、鎖味、間食が好き」などのチェーン間食ルートの開拓を加速させた。ルートは引き続き沈下し、田舎市場に広がり、塩津間食が随所に見られるようになった。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。会社のチャネル構造の調整は会社のコスト費用構造を変えることを考慮して、1季報によると、私たちは利益予測を調整して、私たちは会社の22-24年の売上高がそれぞれ28.49/35.14/41.54億元で、純利益はそれぞれ3.19/4.09/5.00億元で、EPSはそれぞれ2.46/3.16/3.87元(前回は2.78/4.31/5.32元)で、現在のPEに対応して27 x、21 x、17 xで、「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:疫病の持続的な拡散、原材料価格の変動、市場競争の激化、食品安全事件。
