\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 04 Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
事件:会社は2021年の新聞を発表し、売上高は15.11億元で、前年同期比88%増加した。帰母純利益は2億18000万元で、前年同期比157.17%増加した。非帰母純利益は1億9300万元で、前年同期比339.61%増加した。
年間業績は前年同期比で大幅に向上し、研究開発への投資は持続的に増加した:会社の年間売上高と帰母純利益は前年同期比で大幅に増加し、主に集積回路業界の景気度が高く、下流の顧客の会社の設備需要が旺盛で、国産代替の急速な推進から利益を得た。また、同社は期間中にプローブ台、デジタルテスト機などの製品を開拓し、製品ラインを絶えず拡大し、中・ハイエンド市場を積極的に開拓している。収入構造から見ると、2021年の選別機、試験機の収入はそれぞれ9.36億元、4.89億元で、前年同期よりそれぞれ+67.59%、174.33%だった。粗金利はそれぞれ42.65%、67.67%で、前年同期よりそれぞれ+0.22 pcct、-2.23 pctだった。研究開発の投入から見ると、2021年の会社の研究開発費用は3.30億元で、前年同期+76.47%で、売上高に占める割合は21.86%で、研究開発の投入は持続的に高い成長を続けている。Q 4単四半期から見ると、Q 4の売上高は4億4300万元で、前年同期より+45.75%、前月比+12.15%だった。帰母純利益は0.89億元で、前年同期比+79.55%、環比+122%だった。粗金利と純金利はそれぞれ52.77%、18.88%で、前年同期と前月比で上昇した。21 Q 4会社の業績は引き続き高い成長傾向を維持し、前年同期と前月比で大幅に増加した。
同社は本土をリードする半導体試験設備のサプライヤーであり、製品ラインがそろっており、試験機、選別機、プローブ台をカバーし、STIの買収を通じて前のウエハ検査に切り込むことが期待されている。SEMIデータによると、後道の試験機の中で、2020年にSoC、ストレージ、アナログ、無線周波数試験機の割合はそれぞれ58%、22.5%、15%、4.5%で、中国はアナログ試験機で率先して突破し、国産化率はすでに高いレベルに達しているが、SoC、ストレージ、無線周波数試験機では基本的に空白である。会社は積極的にSoCテスト機を配置し、製品は中国の大顧客の認可を得て、未来に新しい成長空間を開くことが期待されている。
同社は株式発行を通じて、長奕科技の976687%の株式を購入する予定で、予想によると、長奕科技の100%の株式の予想値は2.8億元だった。EXISは主に半導体と自動化業界のテスト部門のために設計して適当なテスト設備と解決方案を製造して、核心製品はタワー式の選別機を回転して、下流の取引先は博通、恩智浦半導体、MPS、 Byd Company Limited(002594) 半導体、 Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) などの有名な半導体会社を含んで、および日月光、連合科学技術、 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) などの封測企業。長奕科技の2020年の収入は2.06億元、純利益は0.47億元、2021年前の第3四半期の売上高は2.49億元、純利益は0.67億元だった。今回の買収の推定値は低く、2020年に対応するPSとPEはそれぞれ1.36倍、5.96倍だった。今回の買収を通じて、上場企業の豊富な製品タイプに役立つだけでなく、重力式選別機、平行移動式選別機、ターンタワー式選別機の製品の全カバーを実現するだけでなく、上場企業とEXISの販売ルート、研究開発技術などの面での協同効果を通じて、会社の利益能力と持続可能な発展能力を高めることができる。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ23.95億元、32.41億元、40.64億元、帰母純利益はそれぞれ4.12億元、6.36億元、8.07億元と予想され、「購入-A」投資格付けを維持している。
リスク提示:下流需要減衰リスク、市場競争リスク、製品研究開発は予想に及ばず、顧客開拓は予想に及ばない。
