\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 031 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
事件:4月22日夜、同社は2021年報を発表した。
年報の業績は予想を下回り、原材料の上昇と研究開発費用の向上である。今後数四半期、2021年の売上高は1069億元に徐々に上昇し、前年同期比7%増加する見通しだ。帰母純利益は120億元で、前年同期比22%下落した。このうちQ 4単四半期の売上高は186億元で、前年同期比30%下落し、帰母純利益は5億元損失し、前年同期比118%下落した。2021年の会社の販売粗利率は26%で、前年同期より4.0 pct下落し、販売純金利は12%下落し、前年同期より4.4 pct下落し、業績の下落の主な原因は:1)原材料価格が大幅に上昇した。2)研究開発費用の大幅な上昇などの要因:2021年に同社の研究開発に77億元を投入し、2020年の62.6億元より23%上昇し、総売上高の7.25%を占めた。2021 Q 4は会社の近年の業績が最も悪い四半期と予想されています。2022年の「安定成長」が進むにつれて、基礎建設不動産は境界改善が期待され、2022年四半期の業績は徐々に改善が期待され、業績は曲がり角に向上します。
三大コア製品の粗利率はやや下落し、主に原材料、国際運賃の上昇などの要因の影響を受けている。
2021年、同社の3大製品掘削機械/コンクリート機械/クレーンの売上高はそれぞれ約418267/219億元で、前年同期比11%/1%/13%増加した。それぞれ総売上高の39%/25%/20.5%を占め、前年同期比1.6 pct/2.1 pct/1.1 pct増加した。原材料価格、国際運賃の上昇などの影響で、各製品の粗利率はやや下落し、それぞれ29%/25%/19.6%で、前年同期比5.7 pct/2.3 pct/2.1 pct下落した。
強者は恒強で、2年連続で掘削機の販売台数が世界一だった。掘削機外分野の競争力は持続的に向上している。
製品別に見ると、同社の掘削機の販売台数は2年連続で世界一で、11年連続で中国の販売台数が1位だった。コンクリート機械は世界一に安定している。大中型トラッククレーン、露店機市占率局は全国第1位で、それぞれ40%、30%を突破した。自動車クレーンの市場占有率は31%を突破し続けている。
「両新三化」戦略が確立され、インテリジェント化、電動化、国際化が積極的な成果を収めた。
同社は新製品、新技術の研究開発を強化し、2021年の研究開発に合計77億元を投入し、前年同期比23%上昇し、そのうち費用化研究開発支出は約65億元、前年同期比約30%上昇し、インテリジェント化、電動化、国際化の発展は持続的に推進され、積極的な成果を収めた。インテリジェント化:22の灯台工場の建設を推進し、累計14の灯台工場の完成と生産を実現し、生産能力を70%向上させ、製造サイクルを50%短縮し、自動化率を大幅に向上させた。電動化:専門の電動化科学研究チームと子会社を設立し、年間24項目の電動化技術プロジェクト、34項目の電動製品の開発を完了し、20項目の電動製品を発売し、純電、換電、水素燃料の3大技術分野をカバーしている。国際化:2021年の国際売上高は約248億元で、前年同期比76%増加し、総売上高の23%を占め、前年同期比9.2 pct上昇した。
収益予測
同社の20222024年の純利益はそれぞれ123144/166億元で、前年同期比2%/17%/16%増加し、P/E 12/10/9 Xに対応し、同社は掘削機分野のトップであり、工事機械のインテリジェント化、電動化、国際化分野の配置はいずれも業界のリードしている。
リスク提示:1)疫病の影響は着工し、下流の回復は予想に及ばない。2）原材料価格の変動
