\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 32 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) )
事件:会社は2021年報を発表し、2021年の年間営業収入は25.45億元(-1.97%、括弧内は前年同期比、以下同)を実現した。帰母純利益は9.74億元(+3.68%)である。非帰母純利益8.83億元(+3.06%)、経営性キャッシュフロー純額7.73億元(-20.83%)を差し引いた。同社は同時に1季報を発表し、2022 Q 1の収入は7.43億元(+39.53%)を実現した。純利益は2億8600万元(+98.17%)で、2022年の業績は急速に回復した。
中国は急速な回復を維持し、海外は引き続き開拓を加速している:会社は2021年に中国の収入が17.79億元(+30%)を実現し、新装機が1673台(+22%)を実現し、そのうちX 8装機が601台(+48%)で、新販売戦略を実行した後、X 8などの大型機の販売が明らかに加速し、大型機の販売が51%に達した。累計積載機は9800台を超えた(+21%);サービス3級病院は1290軒で、3甲のカバー率は52%に達した。疫病が妨害された場合、病院側の開拓状況は良好である。海外では、同社の戦略的転換により、COVID-19業務を減らすと同時に、疫病による設備需要+海外販売ルートの構築により、通常業務の突破を加速させ、そのうちインドは海外初の収入億元を突破した国となった。2021年の海外業務の収入は4.68億元(-18%)を実現し、COVID-19業務を除いた後、前年同期比+39%で、そのうち通常試薬の収入は+60%であった。累計マウントは10800台を超えた(+2884台、+36%)。
業績は四半期ごとに回復を加速し、利益能力は大幅に回復した:疫病の影響の軽減に伴い、2022 Q 1会社の業績は予想を超えて回復し、1648台の全自動発光機器の販売を完成し、そのうちX 8は148台販売され、会社のハイエンド機種のX 8の販売比は次第に向上し、三甲病院のカバー率は54.11%に達した。会社の利益能力は2021 Q 4から大幅に回復し、設備販売戦略の変化と疫病の影響が減少するにつれて、2022 Q 1の粗利率は1.12 pctから72.11%に上昇した。株式インセンティブ費用の減少により、2022 Q 1の純利益は前年同期比9.94 pctから41.53%増加した。
研究開発の投入は持続的にコードを追加し、試薬パイプラインの放出リズムは良好である:会社は2021年に研究開発の投入は2.15億元(+42%)である。10種類の製品が承認され、そのうち9種類は化学発光試薬であり、会社の検査範囲の広い優位性を絶えず拡大し、累計145の化学発光試薬プロジェクト、61の生化学試薬登録証を承認し、国産のカバー範囲が最も広い企業の一つである。設備面では、同社は新型中型設備MAGLUMI X 6の研究開発登録を加速させ、生化学分析器と免疫生化学流水ラインを持続的に開発している。
利益予測と投資格付け:20222024年の帰母純利益はそれぞれ13.6/18.0/23.1億元で、成長率はそれぞれ40%/32%/29%で、現在の市場価値はPEに対応してそれぞれ21/16/12倍で、会社の国内外の業績はいずれも強い運動エネルギーを維持し、短期的には集採は一時的に拡大面リスクがなく、集採試験は出荷価格に影響を与えず、会社の長期成長性をよく見て、初めてカバーし、「購入」格付けを与えた。
リスクヒント:海外販売が予想に及ばない;競争が激しくて価格が下がった。帯量購買などの政策リスク。
