\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 36 Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) )
事件:会社は2021年報を発表し、2021年の年間営業収入は5.92億元(+35.99%、括弧内は前年同期比増加率、以下同)を実現した。帰母純利益は8112万元(+15.80%)である。非帰母純利益7919万元(+17.72%)、経営性キャッシュフロー純額1.31億元(+64.04%)を差し引いた。
国内販売の放量状況は良好で、CDMO業務は高成長率を維持している。会社は2021年に中国で1.82億元(+119.9%)を販売し、セレキュブとチグリロの中国の急速な放出から利益を得て、国内販売収入の割合は30.7%に達し、国内外の二線販売を実現した。CMO/CDMA O事業の売上高は9044万元(+59.7%)で、高成長率は3つの中間体プロジェクトの放量から来ており、また複数の品種が急速に推進されている。
会社の新製品パイプラインは秩序正しく推進され、長期業績の礎である:会社の17の備蓄新品種が続々と承認され始め、そのうち1)セレキュブは2020年7月にCDEが承認された。2)グレロの代わりに2021年3月にCDEが承認され、2022年1月に韓国が登録を完了した。3)レバサバン2022年3月にCDEが承認された。新製品登録では、2022年に海外で2つの製品CEP登録、1つの製品ヨーロッパASMF登録、4つの製品韓国登録をフォローする。中国は4つの登録を提出する。17の備蓄品種のパイプライン特許が徐々に期限切れになるにつれて、会社のパイプライン登録状況は良好で、マッチング生産能力が増加し、業績の高い成長率をもたらした。
生産能力の釈放を加速させ、注文の増加に迅速にマッチさせる:会社の転債プロジェクトの第2工場区の1期工事は秩序正しく推進され、4つの職場2022は上半期から試作と安定性の検証を開始し、2021年末または2022年初頭に転固して生産を開始する見込みである。会社の満ち足りた注文の情況を介在して、二工場区の2期の7つの職場は2022年に建設を開始して、二工場区のインフラはすでに建設が完成したため、2期のプロジェクトの建設はもっと速くて、私達は2023年末に建設を完成する予定です。
利益予測と投資格付け:世界の海運の緊張と中国の疫病による道路、港の効率の低下の影響を考慮して、私たちは20222023年の帰母純利益の予想を1.51/2.61億元から1.31/2.5億元に変更し、2024年の帰母純利益は3.29億元に変更し、現在の市場価値は20222024年のP/E推定値に対応してそれぞれ33 X/17 X/13 Xである。同社の原料薬の新製品の急速な放出量とCDMO事業が爆発期に入り、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント:環境保護政策の引き締め;コストの下流への伝達は予想に及ばない。新製品の承認と放出量が予想に及ばないなど。
