\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
会社は2021年の年度報告書を発表した。2021年通年、会社は営業収入676.8億元を実現し、前年同期比28.67%増加した。帰母純利益は96.5億元で、前年同期比57.23%増加した。帰母純金利は14.26%で、前年同期比2.59 pct上昇した。
同社は2022年第1四半期の報告書を発表した。2022年第1四半期、会社の売上高は167.8億元で、前年同期比7.45%減少した。帰母純利益は25.6億元で、前年同期比9.99%減少した。このうち3月は疫病の繰り返しの影響を受け、業績が圧迫され、売上高は約36.8億元を実現した。帰母純利益は約1.6億元を実現した。
離島免税が盛んに発展し、三亜海口は二輪駆動になった。2021年、三亜室内免税店の売上高は355.1億元で、前年同期比66.58%増加した。帰母純利益は41.68億元で、前年同期比40.46%増加し、海免会社は159.6億元の売上高を実現し、前年同期比61.05%増加した。帰母純利益は7億9300万元で、前年同期比20.75%増加した。離島免税は盛んに発展し、2022年1、2月の海南離島の売上高は前年同期比45.0%増加し、3月の疫病の繰り返しの影響でやや圧迫された。その後の疫病緩和と新海港プロジェクトの着地に伴い、会社の離島業務は高増軌道に復帰する見込みだ。
税業態があって空港の利益能力を高めて、 Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) 新しい契約が着地して長期的な利益空間を創造します。疫病が繰り返される背景の下で、会社は積極的に有税販売モデルを推進し、空港業務の売上高の増加を牽引している。日本と中国の年間売上高は19.1億元を実現した。損益を黒字に転換し、賃貸料の一括回収の影響を除いた後、帰母純利益2.4億元を実現した。日上上海は124.9億元の売上高を実現した。純利益13億5千万元を達成。 Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) 新しい契約書には上限があり、制限を設けず、空港業務の後続利益レベルを高めることが期待されている。
投資提案:2021年の中免業績は基本的に予想に合致し、2022年1、2月の離島免税は良好で、中免営収と帰母純利益は前年同期比20%増加した。後続の新港が到着するにつれて、会社の利益の天井はさらに上昇する見込みだ。20222023/2024社の帰母純利益は104.6/144.9/192.4億元で、それぞれPE 33に対応すると予想されている。0/23.9/18.0 X、「購入」格付けを維持。
リスク提示:疫病の繰り返しリスク;島内競争がリスクを激化させる。国際客流の回復が予想されるリスクに及ばない。建設工事の推進が予想に及ばないリスク。
