\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
事件: Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) 2021年年報及び2022年一季報を公表する。会社は2021年に収入11.9億元、YoY+43.9%を実現した。業績は0.9億元、YoY+29.9%を実現した。換算によると、Q 4単四半期の収入は3.8億元、YoY+23.8%を実現した。業績は0.3億元、YoY-31.8%を実現した。2022年Q 1単四半期の収入は2.5億元、YoY+15.3%、業績は-0.1億元、YoY-188.8%を実現した。 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) 電子商取引の優位ルートを強固にし、オフラインの店舗構造を適時に最適化し、疫病の影響に積極的に対応し、この2四半期の収入はいずれも安定した成長を維持している。しかし、疫病の繰り返し、原材料の値上げ、ルートの普及費用の投入の増加などの要素の影響を受けて、Q 1会社の利益能力は短期的に圧力を受けている。
E-コマースのルートは引き続き高い増加の態勢を維持して、Q 1単季の収入は安定して増加します:Q 1 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) 収入の増加率は前期よりある程度減速して、主にQ 1中国の疫病の偶発的な制約の下で店の経営のためです。しかし、会社はタイムリーにルートの配置を最適化し、電子商取引ルートの建設に力を入れ、オンライン収入の高速成長は全体の収入の安定した向上を推進し、その強い経営靭性と成長能力を体現している。ルート方面:1)会社はルートの配置を持続的に改善し、オンラインB 2 Cルートの投入を増やし、振動音、小紅書などの新興電子商取引ルートを開拓し、オンラインルートの収入は引き続き増加傾向にある。Q 1会社のオンライン収入YoY+48.8%(2021 Q 4は+59.0%)である。2)会社のオフライン店舗経営は疫病の繰り返しの影響を受け、特にQ 1の一部の都市は静的管理を行い、会社の市内店舗経営に大きな影響を及ぼし、Q 1会社のオフライン収入YoY-154.4%(2021 Q 4は-9.2%)である。製品の方面:会社は製品の革新と漢方医の科学技術の製品のルートを堅持して、絶えず繰り返してマッサージ器の新製品をアップグレードする以外に、革新的に姜小竹の知能の明火の灸の箱を研究開発して出して、灸のシリーズの新しいコースを開拓しました。2021年、会社の灸シリーズ製品の収入は5.1%に達した。ビジネス参謀のデータによると、Q 1 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) 艾灸シリーズの製品収入は淘系収入の12.2%を占めている。艾灸の消費層は膨大で、市場空間は広く、収入の増加に貢献し続けることが期待されている。その後、会社が絶えず新製品と新ルートを開拓するにつれて、会社の収入は急速な成長を維持する見込みだ。
Q 1収益力の低下: Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) Q 1業績の小幅な損失は、主に:1)Q 1の偶発的な疫病がオフライン店舗の経営に大きな影響を及ぼしているが、賃貸料、従業員報酬などの店舗の費用支出が剛性を持っており、Q 1のオフライン店舗全体の損失を招いている。2)Q 1原材料価格は依然として高位で、コスト圧力が大きく、Q 1会社の粗利率は前年同期比-2.8 pctだった。3)会社は電子商取引ルートの投入を増やし、産業技術研究院への支持を高め、Q 1期間の費用率は前年同期+5.4 pctで、そのうち販売費用率、管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ前年同期+3.6/+1.1/+1.3 pctであった。今後、会社はオフラインの店舗を最適化し続け、固定費用を下げ、疫病が経営に与える不利な影響を減らすことが期待されている。会社はマーケティングと研究開発に力を入れ、新製品、新ルートは会社の収入を厚くし、規模効果を向上させ、利益能力の改善が期待されている。
株式インセンティブ計画の発表: Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) 制限株式インセンティブ計画を発表し、149人のインセンティブ対象者に177.0万株の制限株式を授与する予定で、総株式の2.9%を占め、授与価格は27.40元/株である。会社レベルの業績考課目標は:20222024年の収入と業績の年間複合成長率はいずれも30%を下回らない。また、会社は激励対象の個人レベルの業績考課要求を規定している。会社の株式激励計画は役員、核心人員と会社の利益を効果的に結びつけ、会社の長期的な発展を保障する。
投資提案:小型マッサージ器業界の成長属性が強く、業界規模と集中度が大きく向上する空間があり、 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) 深耕業界は20年、製品、ルート、ブランドの優位性が際立っており、業界の発展を持続的にリードする見込みである。20222024年のEPSは2.05/2.72/3.55元と予想されています。購入-Aの投資格付けを維持し、6カ月間の目標価格は71.77元/株で、2022年の35倍の動的収益率に相当する。
リスク提示:原材料価格の高騰、業界競争構造の悪化、会社の店舗の開拓が予想に及ばない
