\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
投資のポイント
事件:2021年に会社の営業収入は68.9億元で、前年同期比2.51%増加した。帰母純利益は14億8000万元で、前年同期比15.73%減少した。非課税後の純利益は13億2000万元で、前年同期比18.90%減少した。
高基数の背景は見かけの業績を引きずり、糖尿病プレートは目立った:2020年の会社の抗疫製品の需要の急増による高基数の影響を受け、2021年の会社の見かけの業績の伸び率は低下した。プレート別に見ると、2021年に同社の呼吸治療プレートの収入は26.2億元で、前年同期比16.04%増加した。糖尿病看護プレートの営業収入は4.6億元で、前年同期比70.10%増加した。救急プレートの収入は1億8000万元で、前年同期比2.69%増加した。リハビリテーションと臨床器械プレートの収入は1億2000万元で、前年同期比13.35%増加した。その他の業務の収入は6.3億元で、前年同期比5.41%増加した。感制御と家庭用電子検査プレートは2020年の高基数を背景に、それぞれ8.9億元、14.5億元の収入を実現し、前年同期比6.03%、18.11%減少した。
ブランドの影响力は持続的に向上して、持続的に新しい分野を开拓します:会社の制品力の绝えず向上しておよび抗疫制品の疫病の下での优れた表现のおかげで、会社のブランドの影响力は绝えず向上して、“洁芙柔”はすでに手消感制御の代名词です;「安爾ヨウ素」は中国医療業界の皮膚消毒剤の表示用語の一つとなっている。「Primedicプミコン」は世界の医療救急業界でも高い知名度を持っている。2021年の会社の研究開発費用は4.3億元で、前年同期比6.02%増加した。研究開発費用率は6.17%で、2020年より0.2 pp増加した。会社の内部研究開発と外延買収合併の両手をつかみ、産業を漢方医器械、手術器械、医療救急設備、病院消毒感制御製品とサービス、眼部健康と眼科器械、持続血糖検査などの分野に成功させた。
AED製品は国産登録証を取得し、CGM製品は期待に値する:2021年、会社は伝統業務を持続的に発展させた上で、戦略的に血糖、POCT、感制御の3つの分野に焦点を当て、救急、眼科、知能回復などの高潜在力業務に対して積極的に孵化した。2022年4月、会社はAED製品の国産登録証を取得し、国産化のプロセスを加速させ、将来、関連業務のコスト端の優位性の強化、救急プレート全体の粗利率レベルの向上に積極的な役割を果たすことが期待されている。2021年、浙江凱立特の株式買収を完了し、CGM分野に進出し、「安耐糖」持続血糖モニタリング製品を発売し、会社の血糖分野のルート資源とブランドの影響力によって急速な放出を実現することが期待されている。
利益予測と投資格付け:疫病の影響を考慮して、20222023年の帰母純利益予測を16.06/19.68億元から15.50/18.51億元に引き下げ、2024年の帰母純利益を22.11億元と予測し、現在の市場価値はPEに対応してそれぞれ16/14/11倍となり、「購入」評価を維持している。
リスク提示:買収統合が予想リスクに及ばず、海外注文が下がるリスク、新品普及が予想リスクに及ばず、為替損益リスク。
