\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 83 Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) )
投資のポイント
同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、昨年の年間営業収入は約77億元で、前年同期比2.99%増加し、帰母純利益は8.36億元で、前年同期比8.41%下落し、非帰母純利益は8.58億元で、前年同期比5%下落し、前回の予想を下回った。今年第1四半期の会社の売上高は18.33億元で、前年同期比6.49%下落し、帰母純利益は1.93億元で、前年同期比13.63%下落し、非帰母純利益は1.93億元で、前年同期比13.84%下落した。
IDC事業は着実に成長し、SaaS事業は衝撃を受けた。分業事務によると、同社は2021年のIDC業務の安定した発展を遂げ、核心地域の生産キャビネットの数は持続的に増加し、2021年末現在、同社はすでに4万3000個を超え、出荷率は70%を超え、同社のIDC関連業務の収入は20.29億元に達し、前年同期比9.82%増加した。クラウドコンピューティング業務の収入は55.91億元で、前年同期比0.85%増加し、そのうち、会社が運営するAWS業務の運営は安定しており、会社のインフラ配置版図の拡大に伴い、この業務もより大きな発展空間と可能性がある。子会社の無双科学技術のSaaSサービス業務は「双減」と疫病が教育、観光、生活サービスなどの業界に与えた衝撃を受け、売上高と利益は前年度より異なる程度に下落した。2022年に入って、第1四半期に多くのCOVID-19疫病が再発し、会社が上海、天津、燕郊外及び長沙に位置するIDCプロジェクトの建設及び生産の進度はいずれも異なる程度の疫病管理政策の影響を受け、一部のプロジェクトの建設の進度と工事の交付時間が遅れ、会社の売上高は前年同期比6.49%下落した。
粗利率は小幅に変動し、IDC業務は高いレベルを維持している。同社の2021年の総合粗金利は20.42%で、前年同期比0.46 pct下落し、安定を維持した。分業事務によると、IDCとその付加価値サービス業務の粗利率は53.62%で、前年同期比1.23 pct下落した。関連地域の市場競争と電気価格の変動の影響を受けていると考えられている。会社のクラウドコンピューティングと関連サービスの粗利率は9.59%で、前年同期比1.22 pct下落した。
利益は妨害要因が多く、2022 Q 1はすでに改善されている。2021年会社の帰母純利益は前年同期比8.41%下落し、主に以下の要素の影響を受けた:1)新設されたIDCが生産を開始し、減価償却償却などの固定コストが増加した。2)会社はIDC技術革新、省エネ最適化分野で持続的に探求し、同時にクラウドコンピューティング業務における研究開発の投入を増やした。3)COVID-19疫病、教育業界の「二重減少」と不動産コントロール政策の影響を受け、会社の関連業界のクラウドコンピューティングの顧客収入が減少した。4）IDC業務において、既に棚上げされた顧客のビジネス支払プロセスが延期されたため、計上された予想損失が増加した。今年第1四半期、会社のクラウドコンピューティング業務の向上、新規IDCの上場率の向上及び減価償却償却償却などの固定コストのさらなる減少に伴い、会社の帰母純利益は前月比27.04%増加し、著しい改善傾向を示した。
コアエリアIDC資源はさらに増加し、建設及び備蓄プロジェクトが充実している。会社は2021年に天津宝会社のデータセンター業務は北京を中心として京津冀を放射し、上海を中心として長江デルタを放射し、長沙を起点として華中及び西部地区の業務発展を推進する全国業務配置を形成し、現在サービスを提供できるデータセンターは12個に達し、京津冀及び長江デルタ地区ですでに4.3万個を生産している。会社は建設及び備蓄プロジェクトの完成後、全国で10万個を超えるキャビネットの運営規模を有し、IDC業務の持続的な成長に基礎を築いたと予想している。投資アドバイス
同社が受けた疫病と「二重炭素」政策の影響を考慮し、前回の予測と比較して、20222023年の営業収入と粗利率の予測を下方修正し、2024年の業績予測を追加した。20222024年の営業収入は83.39億元、91.31億元、101.17億元、帰母純利益は9.31億元、10.30億元、11.38億元、EPSは0.52元、0.57元、0.63元と予想されている。対応PEは21倍、19倍、17倍で、当社の将来のパフォーマンスを慎重に見て、「増持」格付けを維持しています。
リスク提示
新しいIDCプロジェクトのプロセスは予想に及ばない。
会社のキャビネットの棚付け率は予想に及ばない。
市場競争が激化する。
