\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 301 Iray Technology Company Limited(688301) )
投資のポイント
財務表現：2022 Q 1収入側及び利益側が予想に合致する
2022年Q 1業績:会社の営業収入は3.27億元(YOY 46.27%)、帰母純利益は1.01億元(YOY 35.47%)、非純利益は1.12億元(YOY 65.10%)だった。経営活動によるキャッシュフロー純額は0.34億元(YOY-50.00%)で、主に2022年の年間高景気注文が原材料の備品増加を触媒した。帰母純利益の伸び率は売上高の伸び率をやや下回っており、主な系会社が戦略投資家として購入した Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) 株式は大きな公正価値損失をもたらし、2022 Q 1会社の公正価値損失は3962万(2021 Q 1公正価値収益390万)に達した。
2022年の業務構造の持続的な最適化を期待し、粗利率のさらなる向上を牽引する。
粗利率のレベルから見ると、2021年に会社は歯科や工業などの細分化分野を積極的に開拓し、新しい歯科CBCTと工業動力電池検査の大顧客の導入に成功し、会社の製品がこれらの大顧客の導入と量産に伴い、高い毛利を持つ歯科や工業業務は比較的速い発展を迎えた(前年同期の成長率は約300%と150%に達し、総売上高の割合は2020年14%から2021年30%前後に上昇した)。会社全体の粗金利を3.45 pct引き上げた。2022 Q 1、会社の高毛金利製品、例えば歯科、医療動態及び工業探知機の収入は依然として高い成長率を維持し、会社の毛金利を史上最高値に更新し、57.28%(2021年の毛金利56.18%)に達した。この一部の業務の割合は依然としてさらに上昇し、粗利率のレベルは依然として一定の向上の余地がある。純金利水準から見ると、2022 Q 1、会社の純金利は30.99%で、前年同期比2.94 pct減、前月比12.38 pct減だった。主に非経常損失の増加、研究開発投入の増加(2022 Q 1研究開発投入524282万元、YOY 19.19%)及び株式インセンティブ費用の支払いによるものである。株式インセンティブ費用の主な償却が2022年であることを考慮すると、2023年から会社の純金利レベルが徐々に回復すると予想されています。経営活動によるキャッシュフロー純額を見ると、2022 Q 1、会社の経営活動によるキャッシュフロー純額は0.34億元(YOY-50.00%)で、主に2022年の年間高景気受注による原材料備品の増加(在庫2022 Q 1は前年同期2021年末より30%増加)である。会社の制品は“贩売で注文します”の贩売のモードを采用するため、しかも年の初めに重要な取引先と注文の枠组みの协议を缔结することができて、原材料の备品は増加して、再び会社の注文の景気の程度を体现します。私たちは2022年の歯科と工業分野の大注文の持続的な釈放による業績の高い成長を引き続き見ています。
収益予測と評価
20222024年のEPSは7.95、11.01、14.64元/株と予想され、2022年4月25日の終値は2022年のPEが40倍(2023年のPEが29倍)と予想されている。
リスクのヒント
株式インセンティブが見かけの業績に与える影響の変動性、粗利率の低下リスク、新製品の販売が予想に及ばないリスク、原材料供給リスク、為替リスクなど。
