\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
投資のポイント
30万トンの負極一体化プロジェクトを建設する予定で、最適化生産ラインを導入する予定で、今回の年間30万トンのリチウムイオン電池負極材料一体化基地プロジェクトは2期建設に分けられ、1期計画では年間生産能力が20万トン、2期計画では年間生産能力が10万トンで、建設周期はいずれも16ヶ月と予想され、固定資産投資総額は約97億元(流動資金を含まない)である。本プロジェクトは集原材料加工、低温改質、黒鉛化、炭化、完成品加工などの全工程をカバーし、かつ工順は会社の既存生産基地、特に包頭一体化生産基地の生産ラインで検証する。
負極の一体化生産能力はコードをプラスして、現地のエネルギーの優位性を十分に利用して現在会社の負極材料の生産能力は12万トンで、黒鉛化の組み合わせの生産能力は4.2万トンで、内モンゴルの包頭の2期の6万トンの負極(組み合わせの5.2万トンの黒鉛化)は2022 Q 3で生産に達して、2022年末に会社の負極の有効生産能力は18万トンに達して、黒鉛化の自給率は50%を超えます。現在、同社の計画生産能力には四川眉山の20万トンの負極一体化プロジェクトが含まれており、そのうち1期の10万トンは2022年末に生産を開始し、雲南安寧の30万トンの負極一体化プロジェクトが含まれている。内モンゴル、四川、雲南などの地区は豊富な石炭と水力発電資源を備えており、会社は現地の低電気価格の優位性を十分に利用することができ、負極の生産能力の建設と着地、黒鉛化技術の最適化と自給率の向上に伴い、会社の市場シェアと利益能力はさらに向上する見込みである。
上下流の配置は絶えず深く入り込んで、効果的に製品の生産と出荷を保障します
2021年会社の人造黒鉛の出荷量は世界でリードして、LGES、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、ATL、 Byd Company Limited(002594) などの第一線の電池メーカーと緊密に協力します。会社は上下流の中核企業との深い協力を引き続き推進し、2021年に中国製油の中堅企業である錦州石化と連携し、針状コークスの供給を保障する。2022年4月20日公告、 Byd Company Limited(002594) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、ATL、中石油昆仑資本などは負極会社に増資し、会社は上流材料の供給と下流電池の面で協力する。
収益予測と評価
同社は世界をリードする負極材料サプライヤーであり、LCD偏光板業務は良好に運営されている。私達は22-24年会社の帰母純利益を維持して33.75、44.66、53.25億元で、EPSに対応してそれぞれ1.58、2.08、2.48元/株で、現在の株価の対応するPEはそれぞれ12、9、8倍です。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:原材料と黒鉛化の一環の価格変動、新エネルギー自動車の販売台数が予想に達しず、市場競争が激化する
