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イベントの概要
Gongniu Group Co.Ltd(603195) は2022年第1四半期の新聞を発表した:2022 Q 1会社は30.78億元の売上高を実現し、前年同期+19.58%だった。帰母純利益は6億4100万元で、前年同期比+5.68%だった。非後帰母純利益は5.62億元で、前年同期比+0.70%だった。収入側は良好で、成長率は2021 Q 3以来、成長率は四半期ごとに上昇したが、利益側は疫病、原材料価格の上昇などの多要素の影響を受け、成長率は収入側より遅い。キャッシュフローについては、2022 Q 1の経営活動によるキャッシュフローの純額は4.34億元で、前年同期比+21.83%で、キャッシュフローの還流が好調だった。
分析判断：
収入端:収入の伸び率は前月比で上昇し、良好な表現を示した。
2022 Q 1会社は疫病の繰り返し、前年同期の高基数などの背景の下で、収入、帰母純利益は前年同期比それぞれ+19.58%、+5.68%で、そのうち、収入端は2021 Q 3以来の成長率が四半期ごとに上昇(21 Q 3+5.08%、21 Q 4+16.13%、22 Q 1+19.58%)し、良好な表現を示した。工業末端配電、新エネルギー電気接続、デジタル速充、新エネルギー貯蔵などの多分野に積極的に開拓し、また、ルート端ToC、ToBの2大マーケティングシステムがさらに確立され、オフライン金属ルート、装飾ルート、デジタルルート及びオンライン電子商取引ルートの協同相互補完戦略が明確になり、全ルートの開拓進度を加速させ、マーケティングの変革が効果的で、会社全体の収入が持続的に向上することをもたらした。利益の伸び率は収入の伸び率より低く、主に原材料価格の高位で、会社のコストが圧迫され、主な業務の利益が下落すると予想されています。
利益端:利益能力は短期的に圧力を受け、期間費用率はやや向上した。
利益能力の面では、2022 Q 1会社の粗金利、純金利はそれぞれ34.47%、20.80%で、前年同期はそれぞれ-3.30 pct、-2.78 pctで、利益能力は低下している。プラスチック市場の価格は小幅に下落したが、銅材の価格は上昇し続け、原材料のコスト圧力は依然として高い。また、同社は2021年にスマートホーム、新エネルギー自動車などの分野をめぐって多くの新製品を発売し、新製品は投入期間にあり、全体の利益能力や定着に影響を与えている。期間費用率は2022 Q 1会社の期間費用率が11.94%で、前年同期より+1.30 pctで、そのうち、販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ5.25%、3.93%、3.64%、-0.88%で、前年同期よりそれぞれ+0.62 pct、+0.40 pct、+0.55 pct、-0.27 pctで、期間費用率はやや上昇し、主に販売費用率、管理費用率および研究開発費用率に現れた。
投資アドバイス
同社はコンバータ分野を強化した上で、競争優位性を壁開き、LED照明、デジタル部品などの新しい業務分野に次々と複製し、民用電工大手に進出している。これまでの利益予測を維持し、20222024年の営業収入はそれぞれ139.27/160.63/181.84億元、EPSはそれぞれ5.11/5.92/6.74元で、2022年4月26日の終値の126.75元/株に基づき、対応するPEはそれぞれ25/21/19倍で、会社の「ブランド力+ルート力+管理力」が構築した強い堀を引き続き見て、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
新しい業務の開拓は予想されるリスクに及ばない。原材料の大幅な値上げリスク;業界競争がリスクを激化させる。不動産景気が予想に及ばないリスク。短期疫病の影響。
