\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 38 Guangdong Aofei Data Technology Co.Ltd(300738) )
イベントの概要
1)同社は2021年報を発表し、21年の営業収入は12.05億元で、前年同期比43.35%増加した。帰母純利益は1億4400万元で、前年同期比7.67%減少し、非帰母純利益は1億5300万元減少し、前年同期比28.08%増加した。
2)同社は2022年第1四半期報告書を発表し、報告期間内の営業収入は2.7億元で、前年同期比4.05%減少した。帰母純利益は0.42億元で、前年同期比44.13%増加し、非帰母純利益は0.31億元減少し、前年同期比31.09%減少した。
分析判断：
21年Q 4及び22年Q 1の業績は疫病の影響及び株式激励費用、データセンター建設などの小幅な圧力を受けた。
2021年の年間売上高とEBITDAは持続的なプラス成長を実現し、主に北京、廊坊などのデータセンタープロジェクトが徐々に上昇したおかげで、華北地区の収入は6億元を超え、前年同期比76.83%増加し、会社の業績成長の主な駆動となった。疫病の影響を受けて、奥飛国際の海外IDC業務は2021年下半期に大きな衝撃を受け、新区域の開拓が制限され、従来の業務も取引先の業務調整によって明らかに下落し、会社はすでに開源節流と新取引先の手段を取って海外資産を活性化し、会社は2022年に徐々に難局を転換する見込みだ。2022 Q 1会社全体の経営状況は2021 Q 4より改善された。国際業務において、疫病の繰り返しはデータセンター業界の工事施工、物流輸送、ビジネス交流などの各段階に異なる程度の影響を受けた。株式インセンティブによる株式支払費用、新規データセンタープロジェクト融資増加による財務費用、減価償却償却償却増加などの要因も純利益に大きな影響を及ぼした。報告期間内の非帰母純利益は前年同期比減少した。
規模の拡張と株式激励の影響費用率はやや増加し、融資規模は財務費用率のレベルを高めた。
2021年の年間費用率は14.64%で、前年同期比2.49 pct増加し、販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ1.60%/2.75%/3.38%/6.91%で、前年同期比はそれぞれ-0.06/+0.11/+0.82/+1.61 pctだった。2022年Q 1の販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ1.61%/3.72%/3.46%/9.42%で、前年同期よりそれぞれ+0.67/+0.89/+0.81/+4.45 pctだった。業務拡張と株式激励の影響を受けて、販売、管理と研究開発の費用率はいずれもやや増加し、また融資規模の増加、新しい賃貸準則の増加の影響下の利息支出と財務費用の増加は財務費用率の増加を大きくした。
「東数西算」国家の発展配置に応えて、未来は徐々に生産能力を解放する。
2021年、会社は廊坊訊雲拡容、広州阿里プロジェクト二期などのプロジェクトの建設を完成し、同時に広州南沙、廊坊固安、天津武清、雲南昆明と江西南昌などのプロジェクトの建設をスタートさせた。2021年末現在、会社は北京、広州、深セン、海口、南寧、廊坊に12の自営自営データセンターを持ち、自営自営総キャビネットは1.99万個で、前年同期比24%増加した。
プロジェクトデータセンターを建設するキャビネットの備蓄規模は5万個を超え、京津冀、広東港澳及び中西部の省都都市に集中し、国の「東数西算」発展戦略に積極的に応え、備蓄地区は他の地区より良い価格交渉能力を備え、相対価値が高いと考えている。また、奥飛国際は香港を核心とし、海外ノードの配置を継続的に構築し、ケーブル資源ネットワークを通じて、世界の各インターネットホットスポット地域の主流キャリアとIP相互接続と資源カバーを実現している。
「二重炭素」戦略の下で分布式太陽光発電プロジェクトに積極的に投資し、供給側改革の下で長期的な成長が期待される
会社は「二重炭素」戦略に基づいて、新エネルギー業務のプレートを開拓した。会社は新エネルギーチームを設立し、持株子会社広東奥飛新エネルギー有限会社を設立し、分布式太陽光発電プロジェクトの投資運営を主な経営方向とし、廊坊情報クラウドデータセンターを戦略試験点とし、外部商業分布式太陽光発電プロジェクトの契約と建設を徐々に秩序正しく展開している。2021年末現在、半年間の奥飛新エネルギーを通じて広東、広西、江西など多くの省で計35件の契約開発プロジェクトを締結し、契約全体の設備容量規模は100 MWに近い。データセンターのグリーン低炭素発展戦略の下で、データセンターは供給側改革の「新周期」に入ることが期待され、会社の「炭素中和」と新エネルギー発展戦略は長期業界のブランド洗浄の中で良質な成長空間を得ることが期待されている。
投資アドバイス
疫病の影響を考慮して、利益予測を下方修正し、20222024年の売上高はそれぞれ21.24/30.11/N/Aから15.22/20.53/26.47億元に調整され、1株当たりの収益はそれぞれ0.63/0.91/N/Aから0.52/0.70/0.95元に調整され、2022年4月25日の16.37元/株の終値PEに対応してそれぞれ31.5/23.3/17.3倍となった。「増持」評価を維持します。
リスクのヒント
下流の注文は予想に及ばない。返金が予想に及ばない。商誉減損リスク;在庫下落準備リスク;システムリスク。
