\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Q 1業績は予想に合致し、会社の将来の多基地配置の方向をよく見て、「購入」の格付けを維持する
4月25日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、Q 1の売上高は417.84億元で、前年同期比33.44%増加した。帰母純利益は53.74億元で、前年同期比18.84%減少した。20222024年の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ221.08、267.60、301.33億元で、EPSに対応するのはそれぞれ7.04、8.52、9.60元/株で、現在の株価はPEに対応するのはそれぞれ11.0、9.1、8.1倍である。私たちは引き続き会社が世界の化学工業大手に進出し、「購入」の格付けを維持することを期待しています。
原材料コストが大幅に上昇し、Q 1の業績は前年同期比減少し、前月比微増となった。
2022 Q 1、ロシアとウクライナの衝突は原油価格の大幅な上昇を刺激し、会社が購入した主な原料の純ベンゼン、プロパン、ブタンなどの価格はそれに伴って上昇した。百川盈孚のデータによると、Q 1純ベンゼンの価格は7921元/トンで、環比+9.18%で、前年同期+43.99%だった。Q 1プロパンサウジアラビアの阿美CPの平均価格は807ドル/トンで、前月比-1.34%で、前年同期比+36.9%だった。Q 1ブタンサウジアラビアのアメCPの平均価格は805ドル/トンで、前月比+1.26%で、前年同期+41.48%だった。原料価格が大幅に上昇し、コストが抑えられ、Q 1の業績が前年同期比で減少した。ループ比では,コスト端圧力制御が良好で,Q 1粗金利は20.55%,ループ比は3.46 pcts上昇した。経営データによると、会社のポリウレタン、新材料プレートの販売台数は前月比で減少し、石化プレートの生産と販売は回復した。ポリウレタン製品の平均価格はやや下落し、石化プレートの価格は2021 Q 4の8001元/トンからQ 1の6266元/トンに下落し、新材料プレートの値上げ幅は明らかで、2021 Q 4の20503元/トンから24128元/トンに上昇した。
会社の多基地の新生産能力は持続的に配置され、成長性は依然として期待できる。
4月8日、会社は Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (蓬莱)が蓬莱工業園に高性能新材料一体化及び関連項目を建設することを公告し、主に90万トンのPDH、50万トンのポリエーテル、40万トンのPO/CAP、30万トンのポリプロピレン、30万トンのEO、30万トンのEOD、アクリル酸及びエステルなどの製品を建設し、計画投資額は231億元で、2024年6月に続々と生産を開始する予定である。また、寧東エネルギー化学工業基地管理委員会によると、4月20日、寧東市政会社は寧東管理委員会建設と交通局、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (寧夏)に30万トンのMDI分離プロジェクトの場所を交付し、寧東周辺下流企業に原料を提供する計画だ。私たちは引き続き会社の多基地の新生産能力の持続的な配置を見て、会社の成長性は依然として期限があります。
リスク提示:生産能力の投入が予想に及ばず、下流の需要が減速し、製品価格が大幅に下落した。
