\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
会社は2021年の年報を発表し、利益は前年同期比235%大幅に増加した。会社のコバルト銅業務は急速な成長を実現し、三元前駆体と正極材料業務は急速に成長した。増持格付けを維持する。
評価を支えるポイント
会社の2021年の利益は前年同期比235%増加し、予想に合致した:会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は353.17億元を実現し、前年同期比66.69%増加した。利益は38.98億元で、前年同期比234.59%増加した。非営利38.53億元を差し引き、前年同期比242.84%増加した。試算によると、2021 Q 4は15.29億元の利益を実現し、前年同期比219.72%増加し、前月比69.81%増加した。非営利15.35億元を差し引き、前年同期比209.70%増加し、前月比70.25%増加した。会社の年報業績は予想に合っている。
三元材料业务の急速な放量、コバルト铜制品の量の上升:会社は2021年に三元前駆体65406トンを生产し、59112トンを贩売し、前年同期比77.41%増加し、収入は57.61亿元、粗利率は15.19%だった。正極材料の生産量は54767トン、販売量は56703トンで、前年同期比114.78%増加し、収入は47.64億元、粗利率は11.56%だった。コバルト製品の生産量は36513トン、販売量は25120トンで、前年同期比11.00%増加し、収入は84.12億元、粗利率は31.52%で、前年同期比10.47ポイント上昇した。銅製品の生産量は102893トン、販売量は93443トンで、前年同期比19.32%増加し、収入は53.78億元、粗利率は49.10%で、前年同期比4.13ポイント上昇した。
新規生産能力は徐々に放出され、大衆、青山と協力した:インドネシア区華越湿法プロジェクトは6月末に生産を達成する予定である。華科火法プロジェクトの全プロセスは下半期に完成する予定である。華飛湿法プロジェクトは来年上半期に投入条件を備える予定である。衢州区の3万トン硫酸ニッケルプロジェクトは調整段階に入り、5万トンの高ニッケル型硫酸ニッケルプロジェクトは上半期の投入生産を予定している。年間5万トンの高ニッケル三元前駆体プロジェクトの一部の生産ラインが1月に試作に入った。成都巴莫正極材料5万トン1段階全線貫通。また、同社はフォルクスワーゲン、青山実業と正極材料産業チェーンの上下流協力の意向を達成し、リチウム電気材料一体化製造プラットフォームを共同で構築した。
評価
会社の2021年の年報と業界の変化を結びつけて、私達は会社の20222024年の予測1株当たりの利益を4.66/6.03/7.80元(元の予測の薄い1株当たりの利益は3.22/4.10/-元)に調整して、市場収益率の15.0/11.6/9.0倍に対応します;増持格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
新エネルギー自動車と3 C電池の需要は予想に達していない。世界のコバルト鉱とニッケル鉱の採掘、投入の進度は予想を超えた。価格競争が予想を上回った。海外経営と為替リスク;COVID-19疫病の影響は予想を超えた。
