\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 64 Zhubo Design Co.Ltd(300564) )
事項:会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間内に会社の売上高は10.3億元を実現し、前年同期比6.87%増加した。帰母純利益は1.71億元で、前年同期比23.59%増加した。帰母控除の非純利益は1億1000万元で、前年同期比38.94%増加した。会社は全株主に10株ごとに6株を増やし、現金配当金6元(税込)を支給する予定だ。
建築設計は安定して成長し、非住宅業務は急速に向上した。会社は建築設計を主業とし、2021年の建築設計業務は営業収入9.53億元を実現し、前年同期比7.39%増加し、建築設計業務は安定的に増加した。2021年に一部の住宅企業は信用違約が発生し、会社の取引先は保利、万科などの中央企業を主とし、一部の住宅企業の流動性危機は会社に与える影響は限られている。同時に、会社は積極的に業務構造を調整し、非住宅プロジェクトの開発に力を入れ、特に病院、展示館などのプロジェクトは大きな突破を実現し、2021年に会社の非住宅類プロジェクトの新規受注比は45.71%に上昇し、2020年より13.12ポイント上昇した。不動産政策の緩和に伴い、会社の建築設計業務が底をつく見込みで、非住宅業務の急速な発展は会社の発展の後力を強化し、リスク抵抗能力を高めた。
コスト費用のコントロールが良好で、業績の増加は予想をやや上回った。2021年の会社の粗利率は36.60%で、2020年より1.27ポイント上昇し、そのうち建築設計の粗利率は36.83%で、2020年より1.52ポイント上昇し、コストコントロールは比較的良い。同時に、会社の管理費用は著しく減少し、2021年の会社の管理費用は1億18000万元で、前年同期比10.49%減少し、管理費用率は2020年の18.84%から2021年の17.25%に低下し、管理費用率は1.59ポイント低下した。粗金利の引き上げと管理費用率の低下は会社の利益能力を強化し、2021年に会社を強化した。帰母純利益は1.71億元で、前年同期比23.59%増加した。帰母控除の非純利益は1億1000万元で、前年同期比38.94%増加し、会社の業績は私たちの予想をやや上回った。
資産負債率は持続的に低下し、キャッシュフロー管理全体が良好である。会社の貨幣資金は十分で、資産の品質は相対的に高い。2021年末現在、会社の貨幣資金残高は6.17億元、取引性金融資産は5.35億元で、両者の合計が総資産に占める割合は57.55%に達した。会社は銀行の借金がなく、契約負債の割合が高い。2021年末現在、会社の契約負債は3億18000万元で、総負債に占める割合は43.34%に達した。会社の資産負債率は引き続き低下し、2021年末現在、会社の資産負債率は36.62%で、2020年より2.52ポイント低下している。会社のキャッシュフロー管理は全体的に比較的に良く、2021年の会社の収益率は0.95で、2020年より6.67ポイント下がった。会社の経営性純キャッシュフローは長年正であり、20192021年の会社の経営性純キャッシュフローはそれぞれ1.57億元、1.76億元、0.42億元であった。
投資提案：「購入-A」を維持する「格付け、目標価格は29.32元。20222024年の営業収入はそれぞれ11.22億元、12.34億元、13.62億元で、それぞれ前年同期比9.38%、9.90%、10.38%増加する見込み。帰母純利益はそれぞれ1.84億元、2.05億元、2.29億元で、それぞれ前年同期比7.25%、11.28%、11.92%増加した。EPSはそれぞれ1.79元、1.99元、2.23元で、PEはそれぞれ13.9倍、12.5倍、11.2倍で、PBはそれぞれ1.8倍、1.6倍、1.4倍だった。会社は民営建築設計のリーダーであり、不動産政策の緩和は業界の回復を助力し、住宅プロジェクトは底をつく見込みだ。同時に、会社は非住宅業務の開拓を強化し、積極的な効果を得て、割合を大幅に向上させ、会社のリスク抵抗能力を強化した。会社は現金が十分で、費用のコントロールが有効で、組み立て式、BIMなどの積極的な配置で、会社の成長性が比較的に良くて、会社の「購入-A」の格付けを維持して、目標価格は29.32元で、2022年の動態PEに対応して16.4倍です。
リスク提示:不動産市場のコントロールが再びコードされ、不動産投資が持続的に下落し、開発者の資金チェーンが断裂し、核心人材が流失し、非住宅業務の開拓が予想に及ばず、疫病が繰り返しているなど。
