\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 657 Jinhua Chunguang Technology Co.Ltd(603657) )
事件:会社は2022年Q 1の年間営業収入が2.88億元で、前年同期+14.93%、帰母純利益が0.15億元で、前年同期-53.56%だった。
全体の高速成長:業務別に見ると、会社の22 Q 1全体の収入は1.2億元(前年同期は2000万元前後、21 Q 4の売上高は1.4億元)に達すると予想されています。従来の業務は1.7億元で、前年同期比-27%前後だった。会社全体の業務の成長は急速で、収入は基本的に大きな促進を含む21 Q 4レベルに達した。ビジネス参謀のデータによると、同社が代行した洗濯機製品22 Q 1と21 Q 4の大促期の成約額は122.3%で、震音3月の活動期間中の洗濯機GMVは3000 w近くだった。小米洗地機製品22 Q 1の販売額は1636万元で、21 Q 4 GMVの半分のレベルに達した。Q 1はクリーン電気製品の閑散期であるため、第2四半期にクリーン電気製品に入る年が大きくなるにつれて、会社全体の業務は依然として急速に成長すると予想されています。従来の業務は下落し、主に21年のクリーン電気業界の受益疫情の需要が高く増加したため、高基数の下で会社のホースと部品の取引先の需要が下落した影響がある。
機械全体の利益は前月比で上昇した:会社の2022年Q 1の粗利率は15.45%で、前年同期-10.57 pct、純金利は6.14%で、前年同期-6.6 pctだった。業務別では、全体の粗金利は約8.5%前後、従来の業務の粗金利は約20%前後だった。会社の純金利の下落は主に従来の利益率の高いホースと部品業務の売上高が前年同期比で下落したためだ。全体の利益のレベルは著しく向上して、21年の年報と22 Q 1季報の少数株主の損益の還元によって、会社の全体の業務の子会社の蘇州尚騰の純金利はすでに6.8%に達して、21 A蘇州尚騰の全体の純金利は損失です。
人員規模を拡大して投資を増加します:会社の2022年Q 1の販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ1.53%、5.94%、3.04%、0.91%で、前年同期より+0.59、-2.56、+0.23、+1.48 pctです。会社全体の業務規模を拡大し、子会社の人員が著しく上昇し、2020年の925人から21年の1287人に上昇し、管理費用が増加した。
短期的なマクロ要因により、機械全体の在庫が増加した:会社2022 Q 1の在庫は2.87億元で、前年同期+63.06%だった。会社の在庫は大幅に上昇し、その大部分は代行機全体の在庫商品であると予想されています。中国の疫病の原因で、3月は会社の物流輸送に一定の影響を与える一方で、海外航路の船期が延長されたため、一部の船期中の製品も在庫として記録されると考えています。同時に、海外需要の下落はある程度海外ブランドの出荷の進度を抑制すると予想されています。
キャッシュフローに余裕がある:会社の2022年Q 1経営活動によるキャッシュフローの純額は1.05億元で、前年同期+260.07%で、そのうち販売商品と労務提供現金は3.87億元で、前年同期+51.02%だった。会社のキャッシュフローが十分で、主に会社の掃除機全体の代行業務の注文が増加したため、売掛金の返金が増加した。
投資提案:現在、会社は複数のコア顧客をバインドしており、将来の注文量には一定の保証がある。同時に会社は積極的に生産能力の規模を拡大して、十分な生産能力が取引先の機動性の注文の需要を完成することを保証します。短期的にマクロ環境の要素の影響を受けて会社の売上高の業績の変動をもたらして、未来マクロの状況が前月比で好転することに従って、会社の経営が次第によくなることを予想します。会社の1季報によると、私たちは会社の伝統的な業務の成長率と粗利率を下げ、少数の株主権益を増加し、20222024年の純利益はそれぞれ1.5/2.06/2.49億元(前値は1.74/2.28/2.84億元)と予想されている。対応する動的推定値はそれぞれ13.9 x/10.2 x/8.4 xであった。「増持」格付けに引き下げた。
リスクヒント:原材料価格の変動リスク;市場競争リスク;代替製品リスク;為替リスク;代行浸透率が予想に及ばないなど。
