\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 208 Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
イベント:
会社公告2021年報:2021年に会社の売上高は22.54億元を実現し、前年同期比42.84%増加した。帰母純利益は4.39億元で、前年同期比1.31%増加した。非帰母純利益3.83億元を実現し、前年同期比4.41%減少した。
コメント:
1、新製品の売上高が高い成長、米欧市場が主な成長駆動である
同社の2021 Q 4単季売上高は前年同期比22.72%増で、Q 3とほぼ横ばいで、2021年下半期の売上高の伸び率は上半期に比べて減速している。主な原因は2020年下半期の売上高の基数が高いことだと考えている。2021年の会社の売上高分製品を見ると、会社の伝統的な自動車診断製品は依然として比較的速い成長を維持し、売上高は11.97億元で、前年同期比28.64%増加した。TPMS製品、ソフトウェアアップグレードサービス、ADAS製品などの新製品の売上高は前年同期比51.30%、44.42%、105.46%増加した。地域別に見ると、米欧地区は会社の主要市場と成長駆動であり、2021年の会社のアメリカ/ヨーロッパ/中国国内の売上高はそれぞれ10.47/3.28/2.41億元で、前年同期比の成長率はそれぞれ50.23%/52.23%/32.05%だった。
2、短期のコントロールできない要素を取り除いた後、帰母純利益は54%増加し、研究開発のインテリジェント化と新エネルギー化への投資を拡大した。
2021年の会社の粗利率は57.65%で、2020年の遡及調整後、前年同期比5.18 pct低下し、主に人民元の切り上げ、国際運賃、現物の価格上昇などの制御不能な要素の影響を受け、これらの影響を除いた2021年の粗利率は63.75%で、前年同期比0.92 pct上昇し、帰母純利益は前年同期比54.19%増加した。2021年、会社は新エネルギー化とインテリジェント化の方向での配置を増やし、期間費用率は45.50%で、そのうち販売、管理、研究開発費用率はそれぞれ10.54%、10.76%、21.43%で、前年同期の変化はそれぞれ-1.6 pct、+2.22 pct、+4.20 pctで、管理費用の増加は主に会社の株権激励による株式支払い費用が約7975万元で、前年同期より約5611万元増加した。
3、新エネルギー製品を発表し、新成長曲線を開き、2022年から出荷する見込み
2021年、会社は既存の製品の反復的なアップグレードを維持した上で、新エネルギー自動車の修理ツール製品ライン、充電製品ラインを全面的に配置し、新エネルギー自動車の充電、修理、メンテナンスなどの需要をめぐって全体的な解決方案を提供した。われわれは新エネルギー製品が新成長極になる見込みだと考えている:1)自動車の電動化の大勢の赴くところ、電気自動車の保有量は急速に向上する見込みである。2)診断と修理工具から出発し、電気自動車は会社に著しい増量を提供する見込みである。
3)充電杭は新エネルギー時代に向けたベンチマーク製品となり、4大核心技術サポート構築の優位性となる。当社の新エネルギー製品は2022年から業績の増加に貢献する見込みです。
利益予測と投資提案:2022年の中国の疫病を考慮して、会社の年報によって利益予測を調整して、私達は会社の20222023年の純利益を6.50/8.92億元から5.40/7.71億元に調整して、2024年の純利益は10.51億元になると予想して、20222024年の会社の純利益は現在の市場価値PEに対応してそれぞれ24.27/17.00/12.47倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスクヒント:会社の新エネルギー製品の普及は予想に及ばない。会社の研究開発の投入は予想より高い。システムリスク。
