\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 497 Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
核心的な観点：
投資事件:会社は2021年に営業収入52.41億元を実現し、前年同期比61.26%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は約9.37億元で、前年同期比約189.22%増加した。非上場企業に帰属する株主の純利益は約9億9000万元で、前年同期比約207.10%増加した。1株当たりの利益は0.82元で、前年同期比141.18%増加した。同社の2022年第1四半期の営業収入は26.60億元で、前年同期比210.22%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は約10.22億元で、前年同期比約121002%増加した。非上場企業に帰属する株主の純利益は約10.15億元で、前年同期比約130102%増加した。1株当たりの利益は0.89元で、前年同期比119257%増加した。
リチウム塩事業の景気は会社の業績の大幅な増加を助力した。下流の新エネルギー自動車の需要の旺盛な牽引を受けて、2021年に中国のリチウム塩の価格は強気で一方的に上昇し、電池級の炭酸リチウム、水素酸化リチウムの価格の平均価格はそれぞれ前年同期比178%、104%から12.25、12.04万元/トンに上昇した。配和リチウム価格の景気で、会社の新生産能力が釈放され、雅安リチウム業の第1期2万トン生産ラインは年間ほぼ飽和生産状態にあり、2021年のリチウム塩製品の生産量は2.73万トンに達し、前年同期比149.69%増加した。リチウム塩製品の販売台数は2.91万トンに達し、前年同期比66.82%増加した。リチウム事業プレートの価格が上昇したことは、2021年の業績の大幅な釈放を推進する主な原因である。2022 Q 1中国のリチウム塩価格は引き続き上昇を加速させ、中国の電池級炭酸リチウム、水素酸化リチウム価格はそれぞれ1月初めの28.24、23.43万元/トンから3月末の51.75、49.73万元/トンに上昇した。2022 Q 1中国の電池級炭酸リチウムの平均価格は42.42万元/トンに達し、前年同期比470.16%上昇し、前月比102.77%上昇した。電池級の水酸化リチウムの平均価格は37.17万元/トンに達し、前年同期比470.97%上昇し、前月比84.47%上昇した。同社のリチウム塩製品の価格と販売台数は徐々に上昇し、2022 Q 1の業績は引き続き大幅に増加している。
カナダのリチウム鉱山プロジェクトを持ち株し、上流のリチウム資源の配置は重大な突破を得た。会社はカナダの超リチウム会社の13.23%の株式に参加し、傘下の完全子会社の60%の株式を買収し、福根湖の硬岩石リチウム輝石型リチウム鉱プロジェクトと佐治亜湖の硬岩石リチウム輝石型リチウム鉱プロジェクトを持株し、両プロジェクトの合計酸化リチウム貯蔵量は20万トンを超え、会社は第1期に20万トン/年酸化リチウム6%のリチウム精鉱採選工場を建設する計画で、持続運営時間は10年を下回らず、後期にはさらに詳細な調査状況に基づき、建設2期はさらに生産能力を40万トンに拡大した。また、会社の他の株に参加したり、販売協定に署名したりする多ルートの上流リチウム資源も22年から会社のために安全で十分な資源保障に貢献する:1)会社の株に参加する37.25%のエネルギー投資リチウム業は李家溝リチウム輝石鉱の採鉱権を持っており、毎年18万トンのリチウム精鉱を生産する計画で、22年に生産を開始し、会社傘下の持株子会社の国理会社の生産供給を優先的に満たす予定である。2)会社はオーストラリアCore会社に参入し、リチウム精鉱の請負契約を締結し、2022 Q 4年から会社にリチウム精鉱を供給する予定である。3)会社と銀河リチウム業は2025年までにリチウム精鉱の販売契約を継続し、銀河リチウム業は毎年12万トン以上のリチウム精鉱の供給を提供する。4)会社はオーストラリアABY会社の3.4%の株式に参加し、リチウム精鉱の「購入と販売協定」に署名した。ABY会社の核心資産は主にエチオピアのKentichaリチウム鉱であり、2023 Q 2は毎年12万トン以上のリチウム精鉱を供給する予定である。5)会社はオーストラリアEFE会社の4.6%の株式に参加し、戦略協力協定に署名し、リチウム鉱標をロックした。その後、合弁形式でリチウム鉱資源を共同開発する。6)会社はオーストラリアのEVR会社の9.5%の株式に参加し、EVR会社はオーストラリアの肖河リチウム錫タンタルプロジェクトとオーストリアのウェインベニプロジェクトと東アルプスリチウム鉱などのリチウム資源プロジェクトを持っており、会社はこれらの資源プロジェクトを共同で開発する。
投資提案:会社は中国の第一線のリチウム塩加工企業として、リチウム塩価格の上昇と自身の製錬生産能力の着実な拡張を受益し、産業チェーン上流のリチウム鉱資源端の配置が突破され、多ルートのリチウム鉱資源備蓄を確立し、会社の将来のリチウム業務のエネルギー拡張に安全で十分な資源保障を提供した。テスラ4680電池の放出量も、会社の水酸化リチウムの販売需要をさらに牽引する見通しだ。20222023年の上場企業に帰属する株主の純利益は36.53、43.24億元で、20222023年のEPSに対応するのは3.17、3.75元で、20222023年のPEに対応するのは9 x、7 xで、“推薦”の格付けを維持します。
リスク提示:1)リチウム塩下流の需要が大幅に萎縮した。2)リチウム塩の価格が大幅に下落した。3）会社の新規生産能力建設の進度が予想に及ばない；4)リチウム精鉱の価格が大幅に上昇した。5)会社のリチウム精鉱資源の供給不足。
