\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
事件:会社は2022年4月25日に1季报を発表し、2022年第1四半期に営业収入52.68亿元を実现し、前年同期比42.08%増、親会社に帰属する纯利益9.04亿元を実现し、前年同期比103.51%増、非帰母纯利益8.94亿元を実现し、前年同期比93.9%増となった。
コメント:
量価が上昇+全産業チェーンの優位性が最良のシーズンを記録した。2022年第1四半期の帰母純利益は2倍の増加を実現し、主に2つの原因から来た:1製品の価格が上昇した。価格端:会社が発表した第1四半期の経営データ(監査されていない)によると、原薬の販売平均価格は11.21万元/トンで、前年同期比41.26%上昇した。製剤の販売平均価格は5.55万元/トンで、前年同期比77.21%上昇した。販売台数:優嘉の3期プロジェクトが全面的に生産を達成し、4期プロジェクトの第1段階が完成し、生産を開始したおかげで、装置の生産能力、製品の生産量と販売量は前年同期比増加した。2021年の年間殺虫剤と除草剤の総販売量は7.1万トンで、2022年第1四半期の原薬(原薬は殺虫剤、除草剤、その他の原料薬を含む)の販売量は2.8万トンに達した。②全産業チェーン優勢。同時期の上流原材料の価格は前年同期比でいずれも異なる程度の上昇があったが、会社は現在の菊エステル農薬業界の中国唯一の基礎化学工業原料から中間体を合成し、擬除虫菊エステル原薬を生産する全産業チェーン生産企業として、産業チェーンの完備した低コストの優位性が明らかになった。年間を展望して、私達は上流の原料の価格、下流の Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の価格の高い企業の背景の下で、農薬の価格は年間を通じて強気を維持することができると思って、会社の年間の業績を推進して高い増加を維持します。
全体計画は分期的に実施され、優嘉の4期は徐々に生産を開始し、高速道路に入るように発展した。2013年、江蘇省南通市如東県に完全子会社「江蘇優嘉植物保護有限会社」を設立し、「優嘉植保」の4期プロジェクトを計画した。第1期プロジェクトの総投資額は6.14億元で、2014年2月に着工し、12月に生産を開始した。第2期プロジェクトの投資額は19.8億元で、2015年に着工し、2017年に生産を開始した。3期プロジェクトの投資額は21.3億元で、2019年に着工し、2020年にQ 3が生産を開始した。4期プロジェクトの投資額は23億3000万元で、2020年12月に着工し、3段階に分けて建設、生産を開始した。第4期プロジェクトでは、年間3800トンのビフェニル菊エステル、1000トンのフルオロピリジンアミン、6000トンのニトロスルホンフラボノイド、3000トンのベンゼンエーテルメチルシクロゾール、2000トンのプロピレンシクロゾール、3000トンのクロロフェニルアセトン及びその副産物を新たに生産する。2021年11月にプロジェクトのインストールが完了した。12月に設備、パイプの清掃、試圧試験漏れ、検査と検収を完成した。2022年1月25日、会社の公式サイトは優嘉の4期プロジェクトの試作を公告した。2022年4月までの試作(フェニルエーテルメチルシクロゾール、ニトロスルホキシドン、ビフェニルキシル、フルオロピリジンアミンを含む)の生産能力は設計基準の80%以上に達した。第2段階のプロジェクトは工事募集とプロジェクト設計を展開し、工芸フローチャートを完備し、公共工事などの項目別システム図の描画を実施している。第3段階プロジェクトの準備設計が間もなく展開される。私たちは4期プロジェクトが2022年末に生産を開始する見込みだ。会社の公告によると、4期のプロジェクトはすべて産後に達し、毎年30億元の収入をもたらし、総投資収益率は23.8%、プロジェクト内部収益率(所得税後)は19.0%である。
利益予測:会社の優嘉四期プロジェクトが徐々に生産を開始し、生産能力を解放し、会社の主要製品の価格景気が維持される見込みであることに基づき、20222023年の帰母純利益予測値は19.69億元、21.13億元(元予測値は16.96億元、19.77億元)で、2024年の帰母純利益予測値は24.74億元増加し、20222024年のEPSはそれぞれ6.35元、6.82元、7.98元で、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:生産能力の建設と放出が予想に達しない、原料または Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格が大幅に変動し、疫病が繰り返し、さらに拡大するリスク。
