\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 98 Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) )
大幅な減額で軽装して出陣し,業績の回復を待つ.2021年の会社の売上高は前年同期比+6.47%から35.03億元に達した。帰母純利益は前年同期比46.12%減の6245万元だった。非控除後の純利益は4億5000万元の損失で、前年同期比836%減少した。2022 Q 1会社の売上高は前年同期比+6.48%から9.05億元だった。帰母純利益は前年同期比+34.8%から5446万元に達した。非控除後の純利益は前年同期比-50.79%から4477万元に達した。会社は2021年に4.92億元の減額を計上し、同時に隆平 Zhejiang Orient Financial Holdings Group Co.Ltd(600120) の収益を4.16億元譲渡し、2つの基本的なヘッジを実現した。重要子会社では、湖南隆平(水稲)が2億元、湖南亜華(水稲)が4313万元、安徽隆平(トウモロコシ)が1.3億元、連創種業(トウモロコシ)が1.2億元の損失を出し、巡天、徳瑞特、三瑞農科などが比較的良い利益を実現した。2021年に水稲とトウモロコシの在庫が減損した後、2021年末の在庫販売比は81.68%に達し、前年同期比40.35%減少し、既存の在庫圧力が解除され、将来の業績は回復する見込みだと考えています。また、同社の2021年の経営活動のキャッシュフローの純額は13.69億元に達した。有利子負債は5.33億元減少し、財務圧力をさらに緩和した。
会社の将来の業績の増加の見どころはトウモロコシの業務にある。水稲については、2021年に同社の収入が13.04億元に達し、前年同期比6.2%減少し、粗利率が前年同期比-7.7%から29.38%に下がった。食糧価格の全体的な上昇と水稲亜華事業部の設立を考慮して、202122と202223の2つの栽培シーズンを予想して、会社の水稲業務は比較的に良い回復を実現する見込みです。トウモロコシについては、2021年に同社の収入が10.15億元に達し、前年同期比2.73%微増し、粗利率は前年同期比-21.3%から31.21%に達した。トウモロコシの種子は業績の急速な上昇期にあり、安徽隆平の一部品種の2021年の大田の表現が弱いほか、連創と巡天はいずれも良好な業績成長を実現し、引き続き成長態勢を維持する見通しだ。遺伝子組み換えが定着すれば、トウモロコシ事業は階段的な業績の急速な増加を実現する可能性がある。また、2021年に子会社のブラジル隆平が1億3000万元の利益を実現し、将来的には会社の業績の新たな成長点になる見込みだ。会社 Zhejiang Sunflower Great Health Limited Liability Company(300111) 、穀物、野菜、その他の品種は基本的に安定して成長しています。
研究開発は高い投入を維持し、技術備蓄は種業のトップの地位を固めた。研究開発の面では、同社の2021年の研究開発費用は前年同期比+7.88%から2.08億元に達し、研究開発費用の伸び率は売上高の伸び率より高い。2021年末現在、会社の研究開発人員は451人に達し、会社の総人数の17%を占めている。2021年通年植物新品種権159件を申請し、業界のリード地位を維持した。遺伝子組み換え技術の面では、会社の遺伝子革新の先端は参株会社杭州瑞豊と隆平生物を導きとし、後端はトウモロコシ科学院と連創種業を主として品種の転育を行った。将来、遺伝子組み換えが定着すれば、会社は先発優位で業績の良い成長を得ることが期待されている。
リスクヒント:悪天候による種まきリスク、遺伝子組み換え政策の実施が予想に及ばないリスク。
投資提案:中国の種業総合性のリーダーであり、「購入」の格付けを維持している。
会社は業界、業務、管理の3つの曲がり角を迎え、業績は高品質の向上を迎える見込みだ。同社の22-24年の帰母純利益は3.06/7.04/9.70億元と予想され、現在の株価PEは68.4/29.7/21.6 Xで、「購入」格付けを維持している。
