\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 44 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
2022年4月23日、同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年、会社の営業総収入は11.85億元(YoY+31.27%)を実現し、帰母純利益は3.15億元(YoY+17.98%)を実現し、非帰母純利益は2.68億元(YoY+15.15%)を差し引き、2020年同期より黒字に転換した。2022 Q 1、会社は営業総収入853041万元(YoY-72.16%)を実現し、帰母純利益-385865万元(YoY-129.15%)を実現し、非帰母純利益-401334万元(YoY-130.85%)を差し引き、2021年同期より黒字から赤字に転換した。
投資のポイント：
2021年の業績は限界を迎え、疫病は2022 Q 1の業績を繰り返し引きずっている。2021年上半期の会社の業績回復状況は良好で、2021 H 1の売上高は7.35億元(YoY+159.66%)、帰母純利益は3.78億元(YoY+849.43%)である。2021 Q 3以来、COVID-19変異毒株が中国の多地散点で伝播するにつれて、動態的にゼロになった常態化疫情の予防・コントロール措置は会社の業績回復を阻害し、2021 Q 4の損失幅は2020年同期よりさらに大きくなった。3つの主要観光地のうち、杭州本部の売上高は前年同期比+69.36%で、2019年の53%に回復した。三亜宋城の売上高は前年同期比+16.41%で、2019年の38%に回復した。麗江宋城の売上高は前年同期比-14.85%で、2019年の35%に回復した。2022 Q 1上海では大規模な疫病が発生し、周辺都市の杭州、蘇州など多くの地域が影響を受けている。疫情の予防とコントロールの政策の下で、会社の最大の主なプロジェクト杭州宋城、新しく建設した上海千古情観光地の間欠的な閉園はQ 1の業績を著しく牽引した。現在、以上の海をはじめとする中国の疫病は発酵し続け、メーデーの外出活動に影響を与え、短期的には業績改善の勢いが弱い。
積極的に調整して疫病に対応して、業績の圧力の下で発展の靭性は変わらない:疫病の期間、会社は積極的に調整して、短期、中期、長期の発展のために準備をします。会社は杭州宋城と上海千古情観光地を突破口とし、空間配置を持続的に調整し、豊富な内容を革新し、路線の動向を最適化し、芸能公園モデルの突破とグレードアップを推進し、会社の短期的な経営回復のために基礎を築いた。優位資源の統合を総合的にスケジューリングし、投入を増やし、科学技術宋城の建設の歩みを加速させ、会社の中期発展に保障を提供する。情勢の研究と判断を強化し、深く考え、総括し、産業配置、プロジェクト配置、軽資産開拓などの面から大々的な統合と最適化を行い、プラットフォーム化発展戦略の実施を加速させ、会社の長期発展のために十分な準備をする。組織構造、人員構造と管理プロセスを全面的に再構築し、精細化運営管理を強化し、会社の総合発展のために護衛する。2021年の祝日期間中、杭州宋城の総接待人数、総公演回数、営業収入、散客占有率、観光客滞在時間の長さなどの指標は2019年同期に全面的に接近または超え、業績の反発靭性が際立った。杭州宋城本部の優勢を頼りに、会社はZ世代の顧客圏層を深く開拓し、新しい消費シーンを構築した。2021年に最初の一線都市が上海の千古情観光地を配置して順調に開業したのは、区位の優位性と市場空間のおかげで、客単価が宋城のすべての観光地の最高を記録し、公演の備蓄が豊富で勢いを蓄えて登場した。中国の疫病が徐々に改善された後、報復的な旅行は上海の千古情観光地に予想以上の表現をもたらすだろう。
大株主は会社の2大プロジェクトの株式を引き継ぐ予定で、会社を支えて業界の寒い冬を乗り越えます:財務報告書は同日、会社は公告を発表して、オーストラリアプロジェクトと珠海プロジェクトの100%の株式を持ち株株主の宋城グループに譲渡するつもりで、合計の対価は10.52億元です。このうち珠海プロジェクトは委託管理方式で譲渡され、宋城グループは珠海公園が注入会社の条件に合致する場合、優先的に会社に譲渡すると約束した。この取引は業界の寒い冬の背景の下で会社のキャッシュフローの圧力を緩和するのに有利である一方で、会社に核心業務に焦点を当てて資本運営効率を高める。
利益予測と投資提案:長期的に見ると、会社は中国の芸能業界のトップ企業として、すでに全国チェーン経営ネットワークを構築し、市場占有率は絶えず向上し、資源配置効率は日増しに強化され、全国の第1、2線観光都市ではいずれも先発優位を形成している。文化ブランド、創意編纂、全チェーンサービスなどの多方面の優位性によって、会社の後続業績の回復は強い靭性を持っている。短期的に見ると、2022年に疫病が回復のリズムを遅らせたため、メーデーの旅行データは予想に及ばず、年間業績データは大きな不確実性に直面する見通しだ。このため、これまでの利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.35/5.28/7.76億元(調整前は2022年7.94億元/2023年12.78億元)と予想され、2022年4月25日の終値に対応するPEはそれぞれ77/63/43倍だった。疫病の予防とコントロールが緩和されれば、会社の業績は大きな弾力性を備え、「増持」格付けを維持することを考慮した。
リスク要因:疫病のさらなる悪化リスク、マクロ経済の変動リスク、新プロジェクトの経営が予想に及ばないリスク。
