\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 756 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
核心的な観点.
会社の業績は四半期ごとに大幅に向上した。2021年、会社の特鋼業務は安定して経営し、リチウム電気業務は急速に発展し、炭酸リチウム製品の販売台数は1.12万トンを実現し、前年同期比16.88%増加し、資源の優位性によって、業界の高景気の下で、業績は大幅に増加した。2021年、会社の営業総収入は71.99億元を実現し、前年同期比44.76%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は8億8700万元で、前年同期比243.83%増加した。第1四半期、会社は炭酸リチウムの販売量2720トンを実現し、営業収入26.31億元を実現し、前月比15.53%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は8.11億元で、前月比140.91%増加した。また、会社は全株主に現金配当金5元(税込)を10株ごとに支給する計画だ。リチウム電気業務の発展は急速で、後期の成長動力は十分である。同社は2期年間2万トンの電池級炭酸リチウム生産プロジェクトを計画通りに推進しており、第1ラインはすでに投入テストを行い、第2ラインは設備を設置し、第2四半期末に使用を開始するよう努力している。180万トン/年のリチウム鉱石の高効率選鉱と総合利用プロジェクトはすでに建設の終わりの段階に入っており、一部の設備はすでに設置を開始し、第3四半期に使用を開始する計画である。年間300万トンのリチウム鉱石技術改革・拡張プロジェクトの前期準備はすでに建設段階に入った。江西タングステン業、成長空間を開く。1月、会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と「合弁経営協議」に署名し、 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) またはその関連者は30%の株式を保有し、600万トンの採鉱生産能力、600万トンの選鉱生産能力、5万トンの炭酸リチウム生産能力プロジェクトの建設を計画している。2月、会社は江西タングステン業と「協力意向書」に署名し、合弁会社を設立して年間2万トンの炭酸リチウムプロジェクトを建設する予定で、江西永興新エネルギーの持株は49%である。このうち江西タングステン業はリチウム雲母原料の供給保障を提供し、会社はリチウム雲母の電池級炭酸リチウムの製造技術保障を提供する。
資源の優位性が際立っており、生産コスト業界がリードしている。上流のリチウム精鉱価格が上昇を加速させている現在、会社の資源優位性はますます際立っている。自社の採鉱、選鉱から炭酸リチウムの深加工までの全産業チェーンに頼って、2021年会社の単トン炭酸リチウムの営業コストは約4.3万元/トン(原材料の外注を含む)で、コストの優位性が際立っている。
特鋼業務は安定しており、効率が向上している。2021年会社の高性能ステンレス連鋳システムのアップグレード改造プロジェクト及び年間25万トンの高品質ステンレス及び特殊合金棒線プロジェクトなどが十分に発揮され、生産販売量が明らかに向上し、年間31.36万トンの特鋼販売量を達成し、前年同期比7.71%増加した。しかし、原材料価格の大幅な変動の不利な影響を受けて、粗利率は小幅に10.23%に下落した。
リスク提示:プロジェクトの建設進度が予想に及ばない;製品価格の変動が予想を上回った。
投資提案:会社の資源優位性が際立っており、成長経路がはっきりしている。需要の高い景気のおかげで、炭酸リチウムの価格が大幅に上昇し、元の業績予測を引き上げた。同社の20222024年の純利益は46.2/56.5/59.5億元で、前年同期比421.2%/22.3%/5.2%増と予想されている。EPSは11.39/13.93/14.65元で、現在の株価はPE 7.6/6.2/5.9 xに対応し、「購入」格付けを維持している。
