\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 919 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
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2022年第1四半期の会社の売上高は7.05億元で、前年同期比38.79%増加した。帰母純利益は1億6500万元で、前年同期比42.78%増加した。非帰母純利益は1億6300万元で、前年同期比41.86%増加した。
コメント
製品構造の最適化は第1四半期の開門紅を実現するのに役立つ。2022年Q 1の売上高は2019年以来の第1四半期最高水準を記録した。2022年第1四半期に順調に開門紅を実現したのは主に製品構造の持続的な最適化によるものである。具体的には、2022年Q 1の高級酒の売上高は4.38億元(前年同期+44.51%)で、62.72%(前年同期+2.37 pct)を占めた。中級酒の売上高は2.53億元(前年同期+29.20%)で、36.26%(前年同期-2.76 pct)を占めた。低級酒の売上高は718万元(前年同期+12.92%)で、1.03%(前年同期+0.39 pct)を占めた。
外省の市場収入とディーラー数は急速に増加している。甘粛省以外の地域の売上高の伸び率とディーラーの伸び率がリードしている。2022年Q 1、甘粛地区南東部/蘭州及び周辺/甘粛中部/甘粛西部/その他の地区の売上高はそれぞれ2.2億元(前年同期+46.46%)/1.8億元(前年同期+28.91%)/7358万元(前年同期+42.11%)/5670万元(前年同期+0.58%)/1.66億元(前年同期+47.96%)であった。全国のディーラー数は計656個で、今期は純67個増加した。その他の地区のディーラー数は383個で、今期は純60個増加した。
復星グループは全国的に拡張することができ、「西北+華東」の2エンジン駆動業績の弾力性が解放された。会社は全国を配置し、西北を深く耕し、重点的に突破する戦略計画を受け継ぎ、省内市場を絶えず強固にし、省外市場を積極的に開拓している。2020年Q 2復星グループは会社の第一大株主となり、会社の5年間の戦略計画(2023年に30億元の収益を実現し、母の純利益6億元)に資源と戦略サポートを提供する。2021年10月、会社は上海と江蘇省でそれぞれ販売会社を設立し、華東市場を配置し、大顧客の運営と団体購入などの方式を通じて、復星生態系に深く溶け込み、江蘇、浙江、河南、山東、江西の5つの省・区を放射した。同時に、甘粛省を核心とする西北市場を深く耕し続け、陝西省、内モンゴル、新疆などで複数のモデルを構築し、ブランドのハイエンド化と凝集効果を形成し、現地市場の消費のグレードアップに十分な利益を得ることが期待されている。
投資アドバイス
製品構造は持続的に最適化され、復星グループの賦能を重ねて全国のルートを開拓し、会社の業績の弾力性が期待できる。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ24/31/37億元で、前年同期比37%/26%/20%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ5/6/7億元で、前年同期比48%/28%/21%増加した。現在の株価はPEの29/23/19倍に対応している。推奨評価を維持します。
リスクのヒント
全国化のルートの開拓は予想に及ばない。疫病の摂動が激しくなる。業界競争が激化する。
