\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 383 Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) )
事項：
同社は2021年年報を発表し、2021年年報は11.97億元(69.90%YoY)の売上高を実現し、上場企業の株主の純利益2.32億元(115.78%YoY)に帰属した。会社は全株主に10株ごとに現金配当5元(税込)を支給する予定だ。
平安の観点:
業績は予想に合致し、MINI固結晶と半導体固結晶の業績は高く増加した:会社は2021年の年報を発表し、2021年の年報会社は11.97億元(69.90%YoY)の収益を実現し、上場会社の株主の純利益は2.32億元(115.78%YoY)に帰属した。2021年の会社全体の粗利率と純金利はそれぞれ42.63%(6.35 pctYoY)と19.34%(4.07 pctYoY)で、会社の粗利率の向上は主にMINI固晶機の売上高の割合の向上で、会社の業績は予想に合っている。分業事務によると、2021年に同社のMini固晶機の営業収入は2.00億元で、前年同期比421.87%増加し、粗利率は66.32%(5.24 pct上昇)だった。半導体結晶機の営業収入は2.15億元で、前年同期比890.23%増加し、粗利率は46.08%(3.82 pct減少)だった。コンデンサ老朽化試験設備の営業収入は2.08億元で、前年同期比51.69%増加し、粗利率は31.12%(前年同期比2.62 pct上昇)だった。リチウム電池設備の営業収入は0.31億元で、前年同期比67.04%増加した。費用端:2021年会社の財務費用率、販売費用率、管理費用率と研究開発費用率はそれぞれ0.33%(-0.56 pctYoY)、7.26%(1.29 pctYoY)、3.30%(-0.01 pctYoY)、6.39%(-0.61 pctYoY)で、会社の費用率は全体的に安定している。2021年の年報までに、会社の売掛金は5.67億元(帳簿年齢は1年以内に80%を超える)に達し、前年同期比51.89%増加し、契約負債は2.24億元に達し、前年同期比56.68%増加し、会社の注文が十分であることを反映している。会社は中国LED固晶機、コンデンサの老朽化テスト知能製造装備分野のリード企業であり、過硬な製品品質、技術革新能力と高効率良質なサービス能力によって、豊富な良質な顧客資源と良好なブランドイメージを蓄積した。
Mini LEDの爆発の恩恵を受けて、会社のLED結晶化機は急速な成長段階に入った:会社は中国のLED結晶化機のトップ企業で、取引先は Foshan Nationstar Optoelectronics Co.Ltd(002449) Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) Shenzhen Mtc Co.Ltd(002429) Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) 3 Shandong Ruyi Woolen Garment Group Co.Ltd(002193) Jiangsu Leike Defense Technology Co.Ltd(002413) 00162 Xiamen Xindeco Ltd(000701) 、結晶台株式などの有名な会社を含んで、そして国際的に有名なメーカーSAMSUNG、億光電子などと良好な協力を維持して、2021社のLED結晶機の中国市占有率は60%を超えた。第一に、MiniLED市場が爆発し、会社MiniLEDの需要が旺盛である。MiniLED結晶機のライバルはASMPTとK&Sを含み、会社は価格とサービスの優位性を持っており、中国メーカーの第一選択となり、MiniLEDのボーナスを分かち合うことが期待されている。第二に、従来のLED結晶化機はLED市場の回復とチップ工場の一体化配置の下での生産能力の拡張から利益を得て、売上高は着実に増加する。
半導体封止生産能力の拡張と設備の国産代替の恩恵を受けて、会社の半導体固結晶機は新しい増量を形成した:会社は国産半導体固結晶機分野の代表企業で、製品は主にパワーデバイスの封止に用いられ、IC固結晶機業務を徐々に発展させる。取引先は晶導微、燦瑞科技、 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 、固2021年7月、同社は4500万元で深セン市開玖自動化設備有限会社の75%の株式を買収し、半導体パッケージ設備分野の製品の広さをさらに拡大した。会社の半導体設備製品は短期的に半導体封止市場の回復から利益を得て、長期的に半導体設備の国産代替から利益を得て、会社の業績の増加の新しい極になります。
投資格付け:私たちはこれまでの利益予測を維持し、24年間の利益予測を追加し、20222024年に会社の帰母純利益はそれぞれ3.61億元、4.66億元、5.79億元で、対応するPEはそれぞれ19倍、15倍、12倍になると予想しています。会社は中国の固晶機とコンデンサの老朽化テスト設備のリーダーとして、短期的にMiniLEDの爆発とLED、半導体封止メーカーの生産能力の拡張から利益を得て、長期的に国産の代替から利益を得て、業績は高い成長性を持っています。会社の「推薦」格付けを維持する。
リスク提示:1)MiniLED市場の発展は予想されるリスクに及ばない。MiniLEDバックライトと直視市場の発展が予想に及ばない場合、関連設備の購入量は予想を下回り、会社の関連設備の成長機会に影響を与える。2)MiniLEDデバイス技術の反復のリスク。現在、競合他社を含む複数の異なる技術路線のMini/McroLED移転設備の研究開発が行われており、会社が市場の歩みに追いつかなければ、新技術の迅速な導入が会社の業務に影響を与える可能性がある。3)半導体封止生産能力拡張の減速リスク。今回の半導体封止生産能力の拡張が減速したり、会社の半導体固結晶機の国産代替が予想に及ばない場合、会社の半導体固結晶機の成長機会に影響を与える。
