\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 24 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
事件: Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) 2021年報と2022年第1四半期報を発表し、同社は2021年に営業収入179.43億元を実現し、前年同期比55.87%増加した。帰母純利益は35.73億元で、前年同期比70.15%増加した。非後帰母純利益は29.18億元で、前年同期比52.55%増加した。2022年第1四半期の営業収入は47.78億元で、前年同期比40.01%増加した。帰母純利益は7.17億元で、前年同期比11.00%増加した。非後帰母純利益は6.98億元で、前年同期比11.62%増加した。
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2021年の売上高と業績は高い増加を実現した。会社は2021年に179.43億元の売上高を実現し、前年同期比55.87%増加した。帰母純利益は35.73億元で、前年同期比70.15%増加し、業績の増加は主に主な業界の下流需要が旺盛である。2021年の粗利率は35.82%で、前年同期比3.14 pct減少し、主に製品構造の変化による粗利率の低下である。純金利は20.51%で、前年同期比1.56 pct上昇した。期間費用率は19.69%で、前年同期比1.33 pct減少し、主に販売費用率、管理費用率はそれぞれ1.72 pct、0.21 pct減少した。2021 Q 4の売上高は45.95億元で、前年同期比34.65%増加し、前月比9.44%減少した。帰母純利益は10.82億元で、前年同期比79.70%増加し、前月比12.95%上昇した。粗金利は30.97%で、前年同期比7.07 pct減、前月比5.16 pct減だった。純金利は23.52%で、前年同期比5.53 pct、前月比4.66 pct上昇した。
同社は経営戦略を積極的に調整し、2022 Q 1の各業務が急速に成長している。同社は2022 Q 1で47.78億元の売上高を実現し、前年同期比40.01%増加し、前月比3.98%増加した。帰母純利益は7.17億元で、前年同期比11.00%増加し、前月比33.73%減少した。2022 Q 1の粗利益率は34.57%で、前年同期比4.77 pct減少し、前月比3.6 pct上昇した。主に新エネルギー自動車業務の販売割合の上昇、大口商品とチップなどの原材料コストの上昇により、粗利益率は前年同期比減少した。純金利は15.07%で、前年同期比5 pct減、前月比8.45 pct減だった。
自動化製品の成長空間が大きく、汎用サーボシステムは外資ブランドを超えている。国家が機械の代替人、製造業の生産自動化とインテリジェント化を大いに推進する背景の下で、会社の周波数変換器、サーボシステム、PLCなどの製品は大きな成長空間がある。同社は、製品プラットフォームの蓄積と業界のカスタマイズソリューションの優位性に基づいて、下流業界でのシェアを引き続き向上させることが期待されています。会社は主に技術マーケティングと業界マーケティング戦略を採用して、業界の取引先のために“工制御+工芸”の一体化解決方案を提供して、次第に市場占有率を高めます。同社のゼネラルオートメーションは2021年の売上高が89.92億元で、前年同期比約65%増加し、中国市場シェアは16.30%で1位となり、安川電機5.8 pctを上回った。2022 Q 1の汎用自動化売上高は24.67億元で、前年同期比約28%増加した。下流業界の工芸に対する深い理解と「核心部品+機械全体+工芸」解決方案の競争優位性により、2021年会社の工業30024業務収益は3.62億元で、前年同期より約111%増加した。会社の戦略業務の一つとして、30024業務は初めて利益を実現した。工業30024製品は携帯電話の製造、リチウムイオン、シリコン結晶などの業界ですでに大量の販売を実現し、比較的良いブランドの影響力を形成した。2021年会社SCARA30024は中国市で14%を占めて3位になった。人口高齢化の深化、労働コストの向上及び機械代替のプロセスの加速に伴い、会社の工業30024業務は良好な発展機会を迎える。2022 Q 1工業30024業務の売上高は1.05億元で、前年同期比約54%増加した。
エレベーター事業は安定して成長し、新エネルギー事業は高速発展を迎えている。2021年、同社はエレベーター業界で一体化コントローラとインバータを50万台以上販売した。会社のエレベーター制御システム(一体化コントローラ/周波数変換器)、人機インターフェースの市場占有率が高く、業界をリードするエレベーター電気大セットソリューションサプライヤーである。同社のエレベーター電気大関連業務は2021年の売上高が49.67億元で、前年同期比約14%増加し、将来的には安定した成長を追求し、会社のために良好なキャッシュフローを創造し続けている。2022 Q 1エレベーター電気大関連業務の売上高は11.80億元で、前年同期比約28%増加した。2021年の新エネルギー事業の売上高は29.92億元で、前年同期比約171%増加した。新エネルギー乗用車モータコントローラ、電気駆動アセンブリ、モータ製品の中国での市場占有率は9.5%、5%、4%で、それぞれ3位、5位、上位10位だった。世界の新エネルギー乗用車の浸透率が徐々に向上するにつれて、会社の新エネルギー乗用車業務は高速発展を迎える。将来、新エネルギー乗用車事業は会社の成長の重要な支えになる見込みだ。2022 Q 1新エネルギー事業の売上高は9.25億元で、前年同期比約167%増加した。軌道交通については、2021年の売上高は5.26億元で、前年同期比約49%増加した。2022 Q 1の売上高は0.71億元で、前年同期比約44%増加した。会社はすでに牽引と制御システムの核心技術を完全に自主的に掌握し、ハイエンドの知能装備の国産化の程度を高め、業界の健康と急速な発展を推進するのに重要な役割を果たした。また、会社は国産化政策の支持、性価比が高く、顧客の需要応答がタイムリーであるなどの優位性を持っている。
「保証納入」ポリシーは、企業の成長を支援します。2021年、業界の需要が前高後低と世界のコア不足、大口材料の価格が持続的に上昇する局面に直面して、会社は積極的に「強い攻撃でチャンスをつかみ、保証して交付する」経営戦略を実施した。会社は前中バックグラウンドの分業協力を通じて、迅速に取引先に応答して、保供保の交付仕事を比較的によく完成して、積極的に世界のコア不足の下で産業チェーンの欠品がもたらした市場機会をつかんで会社の成長を助力しました。
投資アドバイス:推奨評価を維持します。会社は中国の自動化設備のトップ企業で、積極的に保供保交付経営戦略を実施し、積極的に相応の取引先を行い、会社の業務の急速な成長を助力している。同社は20222024年にEPSがそれぞれ1.56元、1.97元、2.43元で、対応PEがそれぞれ31倍、25倍、20倍になると予想している。
リスク提示:(1)製造業の投資が予想に及ばない場合、会社の製品需要が弱まる。(2)もし機械の代替者のプロセスが予想に及ばない場合、業界の自動化設備に対する需要は減少し、会社の製品販売量に影響を与える。(3)原材料価格が大幅に上昇すれば、会社の業績は大きな圧力に直面する。
