\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 05 Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) )
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2022年4月25日、同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022年Q 1の営業収入は4.43億元で、前年同期比86.16%増加し、前月比10.84%減少した。帰母純利益は0.60億元で、前年同期比119274%増加し、前月比32.80%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は81.53万元で、前年同期比101.16%増加し、前月比99.38%減少した。粗利率は20.73%(前年同期比12.23ポイント増、前月比3.13ポイント減)、純金利は13.71%(前年同期比16.02ポイント増、前月比4.40ポイント減)だった。
投資のポイント：
主要製品の価格が一斉に上昇し,経営業績は前年同期比増加した。
2022年Q 1、会社は営業収入4.43億元を実現し、前年同期比86.16%増加し、前月比10.84%減少した。帰母純利益は0.60億元で、前年同期比119274%増加し、前月比32.80%減少した。会社の第1四半期の売上高と利益は前年同期比で大幅に増加し、主に会社の主要製品の販売量と価格の増加のおかげである。windデータによると、2022年Q 1、リン酸水素カルシウム価格は316339元/トンで、前年同期比73.96%増加し、前月比12.02%減少した。卓創コンサルティングによると、2022 Q 1、リン酸二水素カルシウム価格は393021元/トンで、前年同期比58.62%増加し、前月比8.32%減少した。会社の第1四半期の帰母純利益は前月比で下がり、主に会社の主要製品の価格が下がり、同時に原材料の価格が高位を維持した。windデータによると、2022年Q 1、リン鉱石の価格は620元/トンで、2021年Q 4と横ばいだった。2022年4月25日現在、硫酸価格は924元/トンで、近年の高位にある。
2022年3月、会社の募集プロジェクトの湿式リン酸浄化と精細リン酸塩プロジェクトが完成し、試作生産に投入され、会社の業績の増加に一定の貢献をもたらした。第2四半期に入って以来、会社の主な製品価格は高位を維持している。windのデータによると、4月25日現在、リン酸水素カルシウムの価格は38383889元/トンで、前年同期比90.67%上昇した。卓創の諮問によると、4月25日現在、リン酸二水素カルシウムの価格は5650元/トンで、前年同期比94.83%増加した。百川盈孚によると、工業級湿式リン酸価格は10250元/トンで、前年同期比113.54%増加した。主な製品価格の高位維持と湿式浄化リン酸の生産開始の二重作用の下で、会社の第2四半期の業績は持続的に増加する見込みだ。
2022年Q 1、会社の販売費用は404.49万元で、前年同期比33.41%増加し、販売費用率は0.91%で、前年同期比0.36ポイント低下し、前月比0.1ポイント増加した。管理費用率は2.68%で、前年同期比3.99ポイント低下し、前月比0.4ポイント増加した。財務費用率は0.74%で、前年同期比1.39ポイント低下し、前月比1.4ポイント増加した。同社は研究開発への投資を絶えず強化し、2022年のQ 1研究開発費用は153.45万元で、前年同期比50.31%増加した。
湿式浄化リン酸プロジェクトが生産を開始し、会社の利益能力が持続的に向上する見込みである。
2018年、同社は非公開株式発行を実施し、「湿式リン酸浄化及び精細リン酸塩プロジェクト」に資金を募集した。このプロジェクトはリン酸の分級利用をテーマに、「酸-肥料-塩」を結合する原則を貫徹している。プロジェクトが完成した後、14.5万トン/年リン酸、14万トン/年リン肥料、18万トン/年リン酸塩、1.5万トン/年フッ素ケイ酸ナトリウムと100万トン/年リン石膏の総合利用生産能力を形成する。プロジェクトの実施は会社に対して浄化リン酸の深い利用を開拓し、製品の付加価値を高め、製品ラインを豊富にし、競争力を強化することに重大な意義がある。2021年上半期、広西プロジェクトの第1期リン肥料とリン酸塩装置はすでに生産を開始し、2021年の業績増加に大きな貢献をした。2022年3月、10万トンの湿式浄化リン酸装置が完成し、試作に投入された。同時に、2021年に会社の5000トン/年のリン酸鉄生産装置が基本的に建設され、一部の製品を生産した。リン酸鉄リチウムの動力電池における割合の向上と中国のリン酸鉄リチウム貯蔵電池の爆発により、工業リン酸、リン酸鉄などの需要と価格はいずれも高位を維持し、広西防城港の10万トン/年のリン酸浄化と東川基地の5000トン/年の正リン酸鉄は今年、会社の業績の増加に大きな貢献をもたらすだろう。
リン酸鉄とリン酸鉄リチウムプロジェクトの建設を推進し、新エネルギーの転換を加速する
2021年10月、会社と防城港市港口区人民政府は近日『プロジェクト協力枠組み協議書』を締結し、「5万トン/年電池級リン酸鉄リチウム正極材料前駆体材料リン酸鉄及び60万トン/年硫黄製酸プロジェクト」、「10万トン/年電池級リン酸鉄リチウム正極材料プロジェクト」を建設する予定である。現在、5万トン/年電池級リン酸鉄リチウム正極材料前駆体材料リン酸鉄及び60万トン/年硫黄製酸プロジェクトは2022年2月28日に環境評価の承認を得ており、プロジェクトは建設準備段階にある。10万トン/年電池級リン酸鉄リチウム正極材料前駆体材料リン酸鉄プロジェクト及び10万トン/年電池級リン酸鉄リチウム正極材料プロジェクトの環境評価報告が処理中である。会社はリン酸鉄の生産の面で2つの著しい優位性を持っている:(1)原材料のコストの優位性。リン源を外注するリン酸鉄生産企業に比べて、会社は湿式浄化技術を採用してリン酸を生産し、リン源のコスト優位性を持っている。(2)製造コストのメリット。リン酸鉄の生産過程における副産物は会社の既存のリン化学工業システムと結合し、会社は副産物を十分に利用することができ、それによって生産中の環境保護処置コストを低減することができ、しかも製造段階の中間チェーンを減少することができ、製造コストを低減することができる。将来、同社はリン酸鉄の生産規模をさらに拡大し、上記の2つの優位性を十分に発揮し、リン酸鉄/リン酸鉄リチウムコースで一席を占めることが期待されている。
利益予測と投資格付け:20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ3.65、4.64、6.54億元で、PEはそれぞれ13.25、10.41、7.38倍で、「購入」格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:マクロ経済の変動リスク;生産能力の投入は予想に及ばない。原材料価格の変動のリスク;未来の需要が下がる。新しいプロジェクトの進捗は予想に及ばない。
