\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
2021年会社の売上高は11.90億元、YOY+43.93%、帰母純利益は0.92億元、YOY+29.92%を実現した。このうち21 Q 4は売上高3.76億元、YOY+27.7%、帰母純利益0.26億元、YOY-31.78%を実現した。2022 Q 1会社は売上高2.48億元、YOY+15.29%を実現し、帰母純利益-0.10億元、YOY-188.84%を実現した。
評価を支えるポイント
品類の延長効果は著しく、株式激励は自信を示している。1)製品の面では、会社は製品の革新を堅持し、頭部マッサージ器Dream 6、頚部マッサージ器Neck C 2などの新世代の主シリーズ製品を引き続き発売し、2021年に頭部/頚部/眼部/頭皮の売上YOY+11.11%/50.19%/19.35%/1.60%を獲得した。同時に、インテリジェントな灸箱に代表される灸シリーズ製品を引き続き開拓し、2021年に会社の灸シリーズ製品の売上高が5%を超えた。2)チャネルの面では、同社は天猫、京東などの主流の電子商取引プラットフォームを積極的に配置し、振動音などの新メディアチャネルとの協力を強化し、トラフィックの入り口を把握し、官旗戦報によると、2021年の双11 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) のオンライン売上高は前年同期比86.6%増加した。2021年の会社のオンラインチャネル収入YOY+58.44%、売上高57.05%、22 Q 1オンラインチャネルは高速成長を維持し、YOY+48.77%を占めた。会社は引き続きオフラインの直営店の配置を最適化し、MALL店の割合を増加し、多様化したマーケティング方式を展開し、COVID-19疫病による不利な影響を積極的に克服し、2021年末現在、会社の直営店の数は累計186店に達し、そのうちショッピングセンターの店の数は108店、交通の中枢の店の数は78店である。会社は持続的にKAチェーン、代理店の加盟、ルートの販売などの協力モデルを模索し、沈下市場に浸透し、より多くの消費層をカバーしている。2021年会社のオフライン収入YOY+26.5%、22 Q 1疫病はオフラインルートに大きな影響を及ぼし、YOY-15.38%を収益した。3)会社は株式インセンティブ計画を発表し、2021年を基数とし、2022年から2024年までの売上高と純利益の増加率はそれぞれ30.00%、69.00%、119.70%を下回らず、インセンティブ対象は会社の役員と技術の中堅などである。
原材料コストが高く、22 Q 1は疫病の影響を受け、業績が短期的に圧迫されている。21 Q 4粗金利50%、前年同期-7.61 pct、純金利6.97%、前年同期-5.54 pct;22 Q 1会社の粗利率は53.92%で、前年同期-2.77 pct、純金利-4.02%で、前年同期-9.15 pctだった。原材料コストが上昇し、中国の疫病が繰り返され、オフライン直営店の経営が阻害されたが、店の賃貸料や人員コストなどの費用が減らず、利益レベルに影響を及ぼしている。同時にオンライン競争が激化し、費用投入が増加した。
評価
マッサージ小電業界の成長性と疫病がオフライン店舗の経営に与える影響を考慮し、会社の株式激励目標と結びつけて、20222024年のEPSはそれぞれ1.94元/2.73元/3.68元で、市場収益率22.7倍/16.2倍/12.0倍に対応し、購入格付けを維持すると予想している。
評価が直面する主なリスク
疫病の繰り返しがオフライン経営に与える影響。市場競争が激化するリスク;原材料価格変動リスク等
