\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は14億5000万元で、前年同期より+12.35%増加した。帰母純利益は0.54億元で、前年同期比-36.18%、控除後の帰母純利益は0.49億元で、前年同期比+12.85%だった。
コメント:
疫病の妨害の下で収入は依然として増加を実現し、全体の表現は予想に合っている。2022年Q 1は全国で多くの疫病の影響を受けて閉鎖を強化し、オフラインの客流が大幅に削減され、工場の貨物の送受信が阻害された場合、会社の収入端は依然として増加を実現している。分割によると、2022年Q 1の自主ブランド小売業務/工程業務/代行業務はそれぞれ営業収入9.18/0.39/4.48億元に貢献し、それぞれ前年同期比+20%/-42%/+8%だった。自主ブランド小売業務では、オフライン/オンラインでそれぞれ6.94/2.23億元の販売収入を実現し、それぞれ前年同期比+16%/+31%だった。Q 1の帰母純利益の伸び率が前年同期比で下落した主な原因は2021 Q 1の非経常収益が多く、前年同期の利益基数が高く、非経常損益の影響を除いて、会社の利益端は依然として2桁の成長を実現した。
人材備蓄管理費用率の向上を強化し、全体の利益能力は基本的に安定を維持している。2022 Q 1会社の粗利率は前年同期比-0.2 pcptsから34.26%に達し、新準則運賃の影響を除けば、会社の実際の粗利率レベルは前年同期比3.0 pcpts上昇した。会社が人材導入に力を入れた影響で、2022 Q 1の管理費用率は前年同期比+1.56 pcptsから9.21%となり、全体期間の費用率は前年同期比+0.58 pcptsから30.48%となった。総合的な影響の下で、会社の純金利は前年同期比-3.46 pcptsから4.33%に達し、非純金利は前年同期+0.02 pcptsから3.50%に下がり、会社の利益能力は基本的に安定している。
チャネル端は着実に開拓し、ディーラーの帳簿期間にキャッシュフローの短期的な圧力をサポートする。2022年第1四半期末現在、同社 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) //喜眠/M&D(夏図を含む)店舗は年初より69/23/2社増の29061085/598店だった。 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) と喜眠店の急速な拡張駆動マットレスと軟床製品の収入は安定して増加し、Q 1マットレス/軟床とその関連製品はそれぞれ7.46/4.27億元の収入を実現し、それぞれ前年同期+21%/+16%だった。M&Dはハイエンド店が広州、深センなどの一線都市に位置することが多いため、今回の疫病の衝撃が深刻で、同社のQ 1ソファー品類の収入は前年同期比-2%から1.93億元に達した。同時に、会社は自発的にディーラーの資金圧力を緩和することを助けて、一部の疫病の影響を受けたディーラーに一定の帳簿期間の支持を与えて、キャッシュフローに圧力をかけた。2022年Q 1会社のキャッシュフロー純額は-5.51億元である。
投資提案:疫病の短期的な摂動は年間成長傾向を変えないと予想されている。当社は会社の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ7.22/9.26/12.03億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ13/10/8 Xで、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:原料コストが大幅に変動し、不動産市場が変動し、ルートの開拓が予想に及ばない。
