\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 782 Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) )
事件:会社は2021年報を発表し、2021年に収入1049億元を実現し、前年同期比45%増加した。帰母純利益は43億元で、前年同期比61%増加した。会社は同時に2021年度の利益分配案を公告し、10株ごとに現金配当5元(税込)を配布し、配当割合は36%である。江西国控は中国宝武が保有している新鋼グループの51%の株式を無償で振り替える。
コメント:
利益が安定し、靭性が際立っている。同社は2021年のQ 4の帰母純利益を9億1000万元とし、これまで発表された業績予告に迫っている。環比下落はわずか10%程度で,同様に板材を主業とする鉄鋼同業より著しく優れている。
配当率は9%に達し、配当額は過去最高を更新した。会社の今回の配当金は15.6億元に達し、過去最高額となった。配当率は36%で、上場以来の平均水準を上回った。2022年4月26日の株価によると、配当率は9%で業界トップクラス。
宝武を振り替えて発展の新しいチャンスを迎える。江西国控は中国宝武が保有している新鋼グループの51%の株式を無償で振り替える。新鋼グループが会社の株式に占める割合は約44.81%である。今回の振り替えが完了した後、中国の宝武将は新鋼グループの51%の株式を保有し、新鋼グループの持株株主となった。中国宝武は国務院国資委員会が持株しているため、国務院国資委員会は当社の実際のコントロール者になる。宝武グループは世界最大の生産能力を持ち、管理レベルが優れている。今回の移転は、中国宝武のプラットフォーム資源の優位性と優れた管理レベルから十分に利益を得ると考えています。
鉄鋼業界:生産量を減らすと需給が改善され、鉄鋼工場の利益がよくなる見込みだ。2022年4月発改委員会の例会は2022年に全国の粗鋼生産量の削減を引き続き展開すると表明した。これまで市場では生産量の増加が予想されていたが、一部では生産量の平制御がベースラインであり、減産を続ける確率が高いと考えられている。私たちは疫病が緩和された後、鉄鋼は3つの要素が重なる需要回復性の爆発を迎えると考えています。季節的な需要、年初の基礎建設プロジェクト、輸出の回復、年間の鉄鋼需要の1-2%増加を予測しています。2000万トン減産すれば、業界の生産能力利用率は引き続き向上し、需給は改善され、鉄鋼工場の利益は好転する見込みだ。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年に売上高がそれぞれ10811135/1146億元で、前年同期比成長率がそれぞれ3%/5%/1%になると予想している。2021年の業績に基づいて、私達は20222023年の帰母純利益を69/62億元から45/50億元に調整して、つまり会社の20222024年の帰母純利益は45/50/40億元で、前年同期の成長率はそれぞれ5%/10%/-20%で、対応するPEはそれぞれ3.8/3.5/4.3倍です。会社の高い配当率、強い利益靭性、過小評価値を考慮して、会社の「購入」格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格の変動と供給のリスク;需要が予想に及ばない。
