\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 729 Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) )
事件:会社は2022季報を発表した。2022 Q 1は営業収入52.7億元/-19.0%を実現し、帰母純利益4.1億元/-5.0%を実現した。投資収益を除いた22 Q 1社の純利益は3.3億元/-11.2%に還元されると試算した。
財務報告のハイライト:今四半期の会社の主業は疫病管理制御による実店舗の客流の低下、品物の不足などの多要素の妨害に直面して、依然として一定の靭性を維持し、経営効率の持続的な最適化を維持している。ラインの上端では、会社はオンライン運営能力を引き続き向上させ、生放送販売を通じて多シーン多触角接触ユーザーの経営を牽引している。店舗側では、会社はさらに店舗の調整を行い、上流サプライチェーンを十分に動員し、デジタル化を利用して会員の運営能力を強化し、商品資源と下流需要の効率的なマッチングを形成し、ルートの割増額の上昇は販売粗利率の上昇を牽引している。疫病の影響は短期的な摂動が多く、後を展望し、会社の内部管理の持続的な最適化と資源協同効果の現れに伴い、混改は会社が新店で構築し、赤字店舗の調整の空間をさらに解放することが期待され、会社の経営は長期的な向上周期に向かうことが期待されている。
収入端:分業状態を見ると、2022 Q 1年に100/スーパー/電気/自動車貿易/その他の売上高はそれぞれ8.9億元/21.9億元/21.9億元/13.9億元/1.0億元で、それぞれ前年同期比-15.7%/-7.4%/+20.1%/-39.7%/-48.6%だった。疫病が繰り返されると、百貨店をはじめとするオフラインの実店舗の経営が影響を受け、客足の下落が顕著になった。スーパー、電気製品の剛性需要の靭性は比較的に良く、疫病の衝撃の影響は相対的に小さい。自動車業界のコア不足は車全体と部品の供給不足を招き、前年同期比の下落が深刻だった。地区別に見ると、2022 Q 1重慶/四川/貴州/湖北地区はそれぞれ51.1億元/1.4億元/0.04億元/0.1億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比-18.8%/-28.6%/-18.9%/-4.1%だった。各地域は疫病の繰り返しと異なる管理制御の程度の影響を受け、売上高は前年同期比マイナスに転じた。
店舗は2022 Q 1末現在、傘下の298店舗、新規4店舗(自動車貿易店4店舗を含む)、閉鎖10店舗(デパート/スーパー/電気/自動車貿易店1店舗/3店舗/4店舗を含む)。
粗利益率:2022 Q 1会社は粗利益14億5000万元、粗利益27.4%/+3.1 pctsを実現した。粗利率の上昇は主に1)会社は会員運営とデジタル化技術の強化を通じて市場需要の変化に追随し、同時に上流メーカーのサプライチェーン資源と連携し、ルートの割増額を強化し、商品販売の粗利率を安定的に上昇させる。2)低粗利率に代表される自動車貿易業態の販売占有率の低下は全体の粗利率の向上を牽引している。
費用端:会社の2022 Q 1期間の料金率は18.8%で、前年同期比2.7 pcts上昇した。このうち、販売/管理/研究開発/財務レートはそれぞれ13.6%/4.5%/0.2%/0.5%で、前年同期比+1.8 pcts/+0.8 pcts/+0.2 pcts/変わらなかった。販売と管理費率の上昇は主に1)疫病の影響で販促、内部管理協調などの関連コストが増加したと考えられている。2)2022 Q 1会社はオンラインマーケティングルートを積極的に抱擁し、デパートの生放送を統一的に計画し、関連マーケティングコストが増加した。
利益端:会社2022 Q 1は純利益4.3億元/-4.39%、純金利8.1%/+1.3 pctsを実現する。帰母純利益は4.1億元で、前年同期比5.03%減少し、帰母純金利は7.8%/+1.3 pctsだった。
投資提案:疫病の閉鎖がデパートの業態に与えた衝撃は短期的な影響であり、区位の優位性の下で会社のデパートの業態の靭性は他より良い。長期的に見ると、混改がもたらした資源協同作用は会社の経営の中で徐々に解放され、将来の成長潜在力が大きく、スーパーは生鮮小売競争が緩和され、CPIなどの駆動の下で上昇する見込みだ。20222024年に純利益11.5億元/13.3億元/15.2億元を実現し、購入格付けを維持する予定です。
リスク提示:インターネット金融業務の発展は予想に達しず、地域競争が激化し、すぐに金融と革新業務の発展は不確実性を備え、計算部分は既存の仮説を通じて推定するため、参考に供する。
