\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 345 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
業績評価
4月25日、会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。21年の売上高は92.72億元で、前年同期比+33.1%、帰母純利益は6.82億元で、前年同期比+13.0%だった。このうち21 Q 4の売上高は31.76億元で、前年同期比+28.1%、帰母純利益は1.89億元で、前年同期-16.1%だった。22 Q 1の売上高は23.39億元で、前年同期比+24.2%、帰母純利益は2.04億元で、前年同期比+17.7%だった。
経営分析
主業は穏健で,料理は高くなった。21年会社の麺米製品/肉製品/魚糜製品/料理はそれぞれ前年同期比+24%/19%/23%/112%で、料理製品の放量は比較的に速く、自家製+冷凍品さん+新宏業三輪合併の成果である。ルートを分けて、販売/商超/特通/電子商取引はそれぞれ前年同期比+32%/10%/173%/102%で、特通と電子商取引ルートは体量が小さいため、放出量が速い。地域別では、東北/華北/華東/華南/華中/西北/西南が前年同期比+26%/37%/28%/33%/55%/66%/20%で、半数近くを占める華東は依然として30%近くの成長率を維持しており、他の地域の成長率は基本的に30%以上を占めている。22 Q 1の疫病は繰り返し会社に一定の圧力をもたらし、新宏業の合併を考慮しなければ、22 Q 1の売上高と帰母純利益の伸び率は1桁になると予想されている。
21年の粗利率の圧力は明らかで、22年は限界改善が期待されている。21年/21 Q 4/22 Q 1会社の粗利率はそれぞれ前年同期比-3.56/+0.47/-2.28 pctだった。粗利率の圧力は主に従業員のコスト、運賃、製造費用、原料価格などが上昇し、また冷凍品と新宏業の粗利率も全体を下回っている。21年の会社の販売/管理/財務費率はそれぞれ前年同期比-0.1/-0.8/-0.1 pct、21 Q 4はそれぞれ前年同期+4.3/-0.2/+0.1 pct、22 Q 1はそれぞれ前年同期比-0.7/-0.3 pctだった。純金利に伝達され、21年/21 Q 4/22 Q 1はそれぞれ6.0%/7.4%/9.0%で、それぞれ前年同期比1.3/3.1/0.3 pct下落した。22年の純金利は一定の弾力性があり、肉類の原料価格は相対的に緩和され、技術改革の投入は21年ですでに到着した。
加コード発力料理分野。一方、自社生産の進度を加速させ、資金を募集した後、会社は10億元を投資して湖北で最初のプレハブ料理生産基地の建設に着手し、湖北の原料の優位性を十分に利用する。一方、引き続き外延買収合併を完了し、潜江でザリガニ産業の優位性を持つ新柳伍食品に株式を取得し、現在40%の株式買収を完了し、年末に70%の持ち株を実現し、安井の中国ザリガニ業界でのリーダーシップを確立する見通しだ。
投資アドバイス
同社の22-24年の帰母純利益は9.54/12.55/15.95億元、EPSは3.25/4.28/5.44元で、PEに対応して38/29/23倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
新製品の成長は予想に達しず、原材料コストの上昇圧力、食品安全問題、業界競争が激化している。
