\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
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同社は4月25日に2022年第1四半期報告書を発表し、1 Q 22社の売上高は13.4億元で、前年同期比41%増加し、帰母純利益は5.3億元で、前年同期比64%増加し、非帰母純利益は5.1億元で、前年同期比65%増加し、全体的に予想に合致した。
経営分析
収益力は引き続き向上し、1 Q 22社の粗利率は64%だった。2021年の会社全体の粗利率は59.5%で、前年同期比7.2 pct増加し、1 Q 22の粗利率は64%で、前月比5.4 pct増加した。21年の純金利は36.6%で、前年同期比11.9 pct増加し、1 Q 22の純金利は39.8%で、前月比7.6 pct増加した。同社の研究開発費用は1億8000万元で、前年同期比127%増加し、営業収入の13.6%を占め、2021年より11.8%増加した。
特殊集積回路の需要が爆発し、業務が急速に増加した。同社は2021年の売上高を53.4億元と発表し、前年同期比63.4%増加した。帰母純利益は19.5億元で、前年同期比142%増加した。2021年、特殊集積回路製品の売上高は33.6億元で、前年同期比101%増加し、会社の売上高の63%を占め、粗利率は77%で、子会社深セン国微電子は純利益18.3億元を実現し、前年同期比109%増加し、会社の2021年の利益の94%に貢献した。スマートセキュリティチップ製品の売上高は16.6億元で、前年同期比22%増加し、会社の売上高の31%を占め、粗利率は31.2%で、子会社の同芯マイクロエレクトロニクスは純利益0.55億元を実現し、前年同期比49.5%増加した。株式会社紫光は同7億8000万元の売上高を達成し、前年同期比148%増加し、純利益は4096万元で、前年同期より黒字が予想を上回った。
会社の多分野の新製品が突破し、関連市場シェアが持続的に向上している。1)特殊チップ分野:マイクロプロセッサとセットチップセット製品が持続的に発売され、応用分野が絶えず拡大している。2 xナノメートルのFPGAシリーズ製品はすでに主流製品となり、重要な市場地位を占めており、次世代のより高性能製品の開発も順調に推進されている。シミュレーション製品の分野では、会社の電源チップ、電源モジュール、電源モニタリングなどの製品の市場シェアが拡大し続けている。2)スマートセキュリティチップ分野:SIMカードおよび銀行ICカードの海外市場シェアは引き続き向上している。身分証明書の安定供給、社会保障カード市場の複数のプロジェクトで出荷量の大幅な増加を突破した。また、会社はより安全で、より便利で、より効率的なモノのインターネットと車のインターネット応用シーンの構築を加速し、会社の車規級安全チップ方案は複数の車企業で量産商用を実現した。3）通用FPGA領域：ハイエンドFPGA量産、中小規模FPGAモデルは持続的に完備し、通信、工業制御と消費などの領域で出荷が急速に増加している。
収益調整と投資提案
同社は特殊IC業界の景気が持続し、スマートセキュリティチップの利益率が急速に回復したことから利益を得ており、202224年の売上高は76/101130億元、22-23年には7%/8%上昇し、帰母純利益の予測は28/39/53億元で、前年同期比42%/39%/36%増加し、PEに対応するのは35/25/18で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
特殊集積回路の需要は予想に及ばず、特殊集積回路の粗利率の下りリスク、間接株主資産再編リスク。
