\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 390 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
事件:2021年に売上高26.78億元を実現し、同68.53%増加した。帰母純利益は2.8億元で、同7.4%増加した。そのうち2021 Q 4の売上高は9.59億元で、同75.02%増加し、環は51.89%増加した。帰母純利益は0.64億元で、同1.40%増加し、環3.80%増加した。2022 Q 1の売上高は6.5億元で、同46.16%増加し、環は32.27%減少した。帰母純利益は0.09億元で、同86.54%、環85.38%減少し、会社の業績は市場の予想を下回っており、主にチップ不足が出荷に影響し、同時に販売、研究開発費用が高く増加した。
チップ不足は出荷に影響し、2022 Q 2は徐々に改善し始めた。2021年、同社の並列ネットワークインバータ収入は19.54億元で、同43%増加し、出荷量は約44.72万台で、単台14 kwで計算すると6.2-6.3 GWに対応し、同約35%増加し、市占有率は4%に上昇した。そのうち2021 Q 4は約11-12万台を出荷している。2022 Q 1は8-8.5万台を出荷し、前月比39%減少すると予想されています。主に疫病とチップの不足に制約され、会社の生産能力が完全に発揮されていません。2022 Q 1インバータの粗利率は約33%で、わずかに上昇し、主に海外の割合が90%に達し、10%上昇した。2022 Q 2値上げが引き続き伝わるのを見て、海外運賃が下がり、人民元の為替レートが下落し、利益が改善されるか、改善されるだろう。2022年2月末に中国のチップサプライヤーを導入しました。2022 Q 2から出荷が大幅に向上し、年間70-75万台の出荷が60%前後増加すると予想しています。
貯蔵エネルギーは明るい目を成長させ、戸用太陽光発電は徐々に量を上げる。2021年会社のエネルギー貯蔵インバータの収入は4.78億元で、同200%増加し、出荷は約6.08万台で、12%前後を占めている。2022 Q 1のエネルギー貯蔵は3万台ぐらいで、同環比+340%/+50%ぐらいで、会社はヨーロッパの家庭用市場を深く耕して、十分にヨーロッパの光貯蔵市場の爆発を受益して、私達は2022年に会社のエネルギー貯蔵インバータが10-12万台を出荷することを予想して、電池packの業務を重ねて次第に量を上げて、エネルギー貯蔵業務の割合は一歩進んで向上します。2021年末から会社は戸用太陽光発電の新業務を開拓し、200県を配置し、開発能力が強く、資金問題が徐々に解決し、業務量が徐々に拡大し、2022年に0.5-1 GW規模の開発を計画し、新たな成長点となった。
利益予測と投資格付け:会社が疫病の影響を受けてチップが不足し、管理と研究開発費用が高い企業に基づき、当社は20222024年の業績を4.21、6.62、9.59億元(20222023年前値は6.73、10.32億元)と引き下げ、前年同期+51%/57%/45%とし、対応PEはそれぞれ38、24、17倍とし、「増持」格付けに引き下げた。
リスクヒント:政策が予想に及ばず、市場競争が激化するなど。
