\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 345 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
イベントの概要
会社は21年に92.72億元の売上高を実現し、前年同期比+33.12%だった。帰母純利益は6.82億元で、前年同期比+13%だった。22 Q 1の売上高は23.39億元で、前年同期比+24.16%、帰母純利益は2.04億元で、前年同期比+17.65%だった。
会社は合計6.44億元を超えないで新柳伍食品の70%の株式を買収する予定で、標的の承諾22-24年の純利益は7 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 0/9000万元を下回らない
分析判断：
収入は引き続き増加し、新たな増加に貢献している。
21年、会社が製品の販売普及を強化し、ルートの開発を強化したおかげで、新製品と次新製品の貢献が増加し、同時に子会社の新宏業、冷凍品さんが報告書を合併した後、貢献が増加し始め、収入の増加率は33%に達した。
分制品を见ると、同社の麺制品/肉制品/鱼糜制品/料理制品の収入はそれぞれ20.5/21.4/34.8/14.3亿元で、それぞれ前年同期比+23.6%/+19.16%/+23.07%/+12.41%で、农副制品の买収とレジャー食品の収入はそれぞれ1.48/0.03亿元で、各品类はいずれも比较的に良い増加があり、料理制品の増加が多いのは主に冻会社は冷凍料理分野での競争力が持続的に向上している。
ルート別に見ると、会社のディーラー/商超/特通直営/電子商取引収入はそれぞれ77.2/9.2/4.4/1.8億元で、それぞれ前年同期比+31.57%/+19.53%/+173.41%/+101.65%で、ディーラーは依然として核心ルートであり、特通と電子商取引ルートは急速に増加している。地域別に見ると、東北/華北/華東/華南/華中/西北/西南の収入はそれぞれ前年同期比+26.12%/+37.23%/+27.98%/+32.80%/+55.29%/+66.13%/+0.36%で、各地域は均衡的に増加した。
同社は22 Q 1で23億3900万元の収入を実現し、前年同期より+24.2%増加し、同社は料理製品の販売を引き続き推進し、前年同期より+129.9%増加し、麺米製品の需要量が高く、前年同期より+16.9%増加した。肉製品と魚糜製品は疫病、物流、需要などの要素の影響を受け、前年同期より微増した。
粗利率が下がる+費用率が上昇し、利益規模が上昇し続ける
21年のコスト端から見ると、会社の粗利率は22.1%で、前年同期比-3.56 pctで、主な系人員の賃金コストの増加、生産投入の増加、運賃の増加などの要素でコストの増加を招き、また冷凍品さんと新宏業会社の粗利率は会社の元の主な業務より低い。費用側から見ると、会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ9.2%/3.4%/0.9%/0%で、それぞれ前年同期比-0.1/-0.81/-0.11/-0.05 pctで、各費用率はいずれもある程度低下し、規模の向上と内部の効果は費用率の最適化をもたらし、総合費用率は1.06 pct低下した。総合的に見ると、会社の収入規模は持続的に拡張し、費用率は持続的に低下し、一部のコスト端の圧力を相殺し、会社の帰母純利益6.82億元を実現し、前年同期比+13%で、帰母純金利7.4%に対応し、前年同期比1.31 pct低下し、利益規模は持続的に拡張した。
22 Q 1会社のコスト端は持続的に圧力を受け、粗利率は前年同期比2.28 pct低下し、費用率は持続的に最適化され、総合費用率は前年同期比1.36 pct上昇した。
会社Q 1の帰母純利益は2.04億元で、前年同期+17.7%で、対応する帰母純金利は前年同期比0.48 pctから8.7%減少した。
柳伍食品のプラスコードのプレハブを買収して、経営は持続的に良いです
柳伍食品の主業は淡水ザリガニと冷凍魚糜で、買収が完了した後、会社の戦略主原料の供給保障を強化しただけでなく、ザリガニ料理分野での会社の市占率をさらに向上させた。会社は次々と新宏業、冷凍品さんなどの会社を買収合併し、プレハブ料理の配置をさらに改善し、「双剣合璧、三路並進」の戦略の導きの下でプレハブ料理は会社の未来の発展の重点方向と重要な増量となっている。
通年を展望して見ると、会社は積極的に集中購買+製品構造の調整+値上げなどの多重措置を通じてコスト圧力に対応し、製品端の冷凍鍋の材料製品の市場占有率は持続的に増加する見込みで、冷凍米の需要は減らず、料理製品は業界の東風に乗って急速に増加し、水路端はBCの兼ね合いを堅持し、核心ルートと各地域のバランスのとれた発展を推進し、全体の経営は持続的に良い方向に向かっている。業界の配当+会社の戦略方向の共同護衛の下で、会社は競争優位性を継続し、規模と利益の手を携えて成長することが期待されていると考えています。
投資アドバイス
最新の財務報告書を参考にして、当社は22-23年の売上高108.82/132.76億元を116.3/147.1億元に引き上げ、24年の売上高予測175.1億元を追加した。22-23年のEPS 4.46/5.71元の予測を3.11/3.90元に調整し、24年のEPS予測4.72元を追加した。2022年4月25日の112.49元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ36/29/24倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
買収合併の推進が予想に達しず、新製品の普及が予想に達しず、業界競争が激化し、食品安全
