\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 960 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) )
事件:会社は2022年度第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1、会社の販売収入は7.46億元で、前年同期比64.71%増加し、帰母純利益は0.67億元で、前年同期比30.64%増加し、非後帰母純利益は0.63億元で、前年同期比39.40%増加した。合併要因を除いて販売収入は約1.4億元、利益は約700万元、会社の内生成長部分の収入端の成長率は約33%、利益端の成長率は約18%だった。
核心観点:収入利益はいずれも予想に合致する。会社の内生外延斉発力、収入端は大幅な成長を実現し、利益端の成長率は収入端の成長率より低い主な系:1そして表左方向照明毛利が低い;②原材料コストの上昇が著しい；③業務拡張期間の各費用率が高い。報告期間内、会社の工業消防プレートとエネルギー貯蔵プレートの進展は明らかに大きな経営のハイライトであり、会社が業務の移行期に入ることを加速したことを示している。会社は伝統的な業務持続向上(汎用消防)+第2成長曲線明朗(応急疎開)+ハイエンド業務が触媒(汎工業/貯蔵エネルギー)をもたらす希少な製造業標的に属する。
コメント:
内生エピタキシャルが力を合わせ、収入端が大幅に増加した。中国の疫病の多点の繰り返しの背景の下で、会社は在庫管理、物流の追跡、生産能力の連動などの方面で積極的に対応して、各業務のプレートを順調に展開させます。1通用消防警報業務は着実に増加し、青鳥ブランド、海外業務は相対的に安定しており、遠隔ブランドは40%以上の成長率を続けている。2応急照明と知能疎開業務は高速成長傾向を維持し、前年同期より200%以上増加した。ガス消火とガス検出業務は安定した急速な成長を維持している。3汎工業消防プレートは明らかな業務増加量をもたらし、1000万以上を出荷し、エネルギー貯蔵消防業務も急速に推進されている。
業務拡張期の利益能力は圧力を受け、利益の伸び率は収入の伸び率を下回っている。粗金利方面:2022年Q 1会社の粗金利は39.19%で、前年同期-3.52 pctで、主な系:1電子部品とケーブルなどの原材料価格が上昇し、会社のコスト端が圧迫された。②会社の業務構造の調整、応急避難業務の割合の向上。同社は外部調達+内部研究開発連動モデルを通じて、コスト削減と効率化を積極的に推進し、自己研究の「トキ」チップの普及を強化し、核心部品の自制を実現し、会社の粗利率をコントロール可能な範囲内に維持させる。費用率方面:2022年Q 1、期間費用率35.75%、前年同期+50.10%、そのうち販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ前年同期+9.26、+3.57、+4.12、-0.90 pctである。会社の規模拡大販売、管理、研究開発、費用はそれぞれ1.1、0.6、0.5億に達し、それぞれ前年同期比67%、40%、53%増加した。上記の影響を総合すると、第1四半期の純金利は9.85%で、前年同期比-1.36 pctだった。将来、社内統制の最適化が強化され、株式インセンティブ費用の大幅な償却が終了するにつれて、費用端の圧力は年内に減速傾向にあると予想されています。キャッシュフローの方面:第1四半期の会社の経営性キャッシュフロー-3.5億、会社の業務モデルによるもので、Q 4に集中して返金し、2022年Q 1会社の経営性キャッシュフローは前年同期比21.65%増加し、明らかな改善態勢を呈し、主に会社が売掛金管理を強化したことによるものである。汎工業消防プレートとエネルギー貯蔵プレートの進展は明らかで、知恵消防は産業のグレードアップを助力し、会社は業務の移行期に入った。2022年第1四半期、会社の汎工業消防プレートは積極的に秩序正しく推進し、1000万元以上を出荷し、前後して Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 福建産業園、寧徳福鼎時代のリチウム電池工場、中航リチウム電気などの代表的なプロジェクトを落札した。エネルギー貯蔵消防の面では、会社は持続的に豊富で、反復多次元、多元、組み合わせ式の「探知+消火」エネルギー貯蔵製品システムを推進し、プロジェクトの着地と多次元協力を推進している。最近、会社はCESA China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) と物理電源業界協会のエネルギー貯蔵応用分会の「エネルギー貯蔵消防安全企業の革新力」のトップに輝いた。知恵消防分野では、会社は報告期間内に黄石市消防安全管理、南京物流センター、広西職業技術学院などのプロジェクトの建設を展開した。2021年の年報情報によると、「 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) クラウド」は現在、オンラインの単位数が2.2万を超え、オンラインポイントが150万を超えている。会社の製品力は絶えずハイエンドに向かって、そして積極的に産業のアップグレードを推進して、会社の全方位の競争実力を打ち固めます。
投資提案:20222024年の営業収入はそれぞれ52.07、72.94、102.35億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ34.8%、40.1%、40.3%で、帰母純利益はそれぞれ6.70、9.05、12.22億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ26.5%、35.0%、35.1%だった。EPSはそれぞれ1.92、2.59、3.50元で、対応PEはそれぞれ16.2、12.0、8.9倍で、「購入-A」の格付けを維持している。
リスクヒント:市場競争が激化する;応急疎開市場の拡大は予想に及ばない。工業分野の業務の開拓は予想に及ばない。返済が予想に及ばないため、不良債権が増加した。大株主の経営が下手で上場企業を巻き添えにする。
