\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 19 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) )
業績評価
4.25会社の公告1 Q 22の売上高は13.82億元、同1.15%増加し、帰母純利益は2.82億元、同191.03%増加し、これまでの予告区間(2.4~2.8億元)の上限をやや上回った。
経営分析
1 Q 22の収益水準は前年同期比大幅に改善された。1 Q 22純金利20.37%(+13.29 PCT)の引き上げ幅は拡大し、主に粗金利の引き上げ(+16.11 PCT)であり、純金利の引き上げ幅は粗金利より低く、主に利益総額の増加、所得税の増加(+3183万元)である。経営活動のキャッシュフローの純額は-5.59億元で、同289.28%減少し、主に販売返済の減少と購買材料の増加である。投資活動のキャッシュフロー純額は同37.09%増加し、主に固定資産の構築と投資財テク支出金額の減少である。固定資産、建設中の工事は21年末よりそれぞれ1721万元減少し、4659万元増加した。
超硬材料の利益育成ドリル需要が旺盛で2 H 20以来の業績の持続的な向上が著しい:大カラット育成ドリル量産技術の突破を獲得し、2 H 20育成ドリル業務の発展が目立っており、21年に入って育成ドリルの拡産、量価の上昇+工業ドリル供給の緊張価格の上昇、育成ドリル業務の21年の売上高は24億元、同25.21%増加し、粗利率は43.45%(+6 PCT)、純利益は6.57億元、同60.2%増加し、純金利は27.3%(+6 PCT)である。1 H 20/2 H 20/1 H 21/2 H 21の売上高は8.2/11.02/13.56/10.51億元で、前月比15.7%/34.3%減少した。純利益は1.47/2.63/3.42/3.14億元で、前月比14.7%/79%/30.1%/8.2%増加した。1 Q 22は引き続き美しい成長を維持する見通しだ。
軍需産業の業務収入は近年安定し、21年の損失拡大:近年の特殊装備の売上高は年平均複合二桁増加し、21年の売上高は43.88億元、同15.05%増加し、6920万元の損失、純金利は-1.54%(-1.28 PCT)である。自動車及び部品業務の近年の収入は7~8億元に安定し、損失は引き続き縮小し、21年で243万元の黒字に転じた。
投資アドバイス
22年の生産能力の持続的な拡張(「年産12万カラットHTHP育成ドリルライン」1月に生産開始(160台のプレス)、河南省の「982」プロジェクトに入選した総投資は11.5億元、22年に5億元の工業ドリル+育成ドリルプロジェクトに投資する計画)+育成ドリル良品率の向上構造的な値上げ+工業ドリル供給の需要に応じない価格の上昇は業績の弾力性を強化し、超硬材料業務は引き続き急速な成長を望んでいる。22~24年の純利益予測は10.05/14.28/18.58億元で、同107.1%/42.06%/30.12%増加し、22~24年のPE 24/17/13倍に対応し、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
育成ドリル価格の下落/需要が予想に及ばず、軍需産業/自動車業務の改善が予想に及ばず、販売制限が解禁された。
