\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 568 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) )
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年通年の売上高は25.9億元(+34.7%)を実現し、帰母純利益は6.7億元(+24.4%)を実現し、そのうち21 Q 4単四半期の売上高は6.8億元(+13%)を実現し、帰母純利益は1億元(-32.4%)を実現した。同時に、10株ごとに現金配当5元(税込)、10株ごとに4株増額する予定です。2022 Q 1、会社の売上高は5.4億元(+4.1%)を実現し、帰母純利益は9175万元(-29.9%)を実現し、市場の予想を下回った。
予備カクテルマトリクスが完備し、製品構造が持続的にアップグレードされている。1、品目別に見ると、カクテルの予調、食用エッセンス2021の年間収入はそれぞれ22.9億元(+33.5%)、2.7億元(+37.7%)を実現した。予備カクテル製品は、酔っ払い-さわやか-強いアルコール含有量の勾配をカバーし、異なる消費シーンと消費ニーズを満たすことができます。マイクロ酔っ払いシリーズのアルコール度はわずか3%で、女性消費者を位置づけ、すでに会社の核心的な優位単品となっている。強爽シリーズはアルコール度8%で、食感刺激度が高く、男性消費層の開拓に役立つ。また、アルコール度5%のさわやかなシリーズが発売されると、販売台数3位のサブブランドとなった。会社は低糖の「軽享」シリーズ、高果汁含有量の「本搾り」シリーズを発売し、製品マトリックスはさらに完備している。2、ルート別に見ると、オフライン、デジタル小売、即飲ルートはそれぞれ収入18.1億元(+27.7%)、6.5億元(+70.3%)、9702万元(+52.4%)を実現した。2021年末現在、会社にはディーラーが1888社あり、純増加は310社である。
値上げは利益の弾力性に貢献し、業績考課目標が達成できる見込みだ。1、全体の粗利率は65.4%で、前年同期比0.1 pp下落し、ほぼ安定を保っている。2、費用率:販売費用率は21.9%で、前年同期比0.4 pp減少した。管理費用率は5.3%で、安定を維持する。研究開発費用率は2.8%で、前年同期比0.5 pp減少した。財務費用率は-0.8%で、前年同期比0.4 pp減少し、主に利息収入の増加が利息負債より高いためだ。全体の純金利は25.6%で、前年同期比2.2 pp下落し、利益能力は下落した。主に今期の政府補助が減少したためだ。同社は2021年12月に全シリーズ製品の出荷価格を4%-10%値上げし、コスト上昇の圧力をカバーし、初年度の業績考課目標の達成を奨励することが期待されている。
全産業チェーンが配置され、正式に強い酒業務を開始した。1、カクテル+香料の配置を調整し、基礎研究、新製品開発、サプライチェーン資源を共有する。2、lai州蒸留工場は順調に生産を開始し、会社は正式にウイスキーを主とする強い酒プレート業務を開始し、新しい酒品鑑のフィードバックは良好である。3、227名の会社の核心管理者、核心技術者、中堅業務者に240万株の制限株を授与し、60万株を後続激励に予約し、業績考課目標は20222024年の収入の伸び率がそれぞれ25%、23%、20%を下回らず、会社の長期発展のために基礎を築く。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益はそれぞれ8.6億元、11.2億元、14.4億元、EPSはそれぞれ1.15元、1.49元、1.91元で、対応動的PEはそれぞれ28倍、22倍、17倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント:新製品の普及は予想に及ばない。市場競争が激化する。食品安全リスク
