\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 669 Kangda New Materials(Group) Co.Ltd(002669) )
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同社は2021年の年度報告書を発表し、売上高は22.72億元で、前年同期比17.57%増加した。帰母純利益は219959万元で、前年同期比89.77%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は2.08億元で、前年同期比269.32%増加した。
レポートの要点:
原材料が大幅に値上がりし,会社の利益空間が圧迫された。
原材料価格の大幅な上昇の影響で、会社全体の粗利率は15.96%で、前年同期比15.42 pct、純金利は0.94%減少し、前年同期比10.16 pct減少した。2021 Q 4風力発電設備の増加により、同社は2021 Q 4の売上高が8.50億元、前月比が48.22%増加し、帰母純利益が197515万元、前月比が177.44%増加した。2021年、会社は引き続き研究開発に力を入れ、研究開発に0.98億元を投入し、授権特許27項目を新たに追加し、国家基準3項目、業界基準1項目の制定または改訂に参加した。
接着剤のリード優位性を維持し、海上風力発電に重点を置く
2021年、会社の接着剤プレートは15.93億元の収益を実現した。風力発電ブレードの分野では、会社の風力発電接着剤製品は引き続き市占率のリード地位を維持している。2021年、会社はSGRE(西門子歌美颯)の供給システムに入り、中国地域で指定されたブレード企業はすでに会社の製品を全面的に切り替え、量産供給を実現し、後期会社は歌美颯と風力発電分野での業務協力を徐々に拡大する。海外業務において、会社はSGRE、LM、GE、Nordexなどの海外取引先のブレードテストを徐々に完成し、専門のプロジェクトグループを設立して技術と工芸のドッキングを行い、海外市場の開拓を加速している。風力発電エポキシ基体樹脂はすでに安定して東方風力発電、遠景風力エネルギー、 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) などの長期パートナーに供給し、 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) 、三一重エネルギー、 Zhuzhou Times New Material Technology Co.Ltd(600458) などの取引先のテスト作業は着実に推進されており、将来会社はエポキシ基体注入樹脂製品に対して市場の開拓に力を入れ、取引先に体系化風力発電ブレード材料サービスを提供する。同時に、会社は唐山豊南康達と福建康達鑫宇接着剤の新材料プロジェクトの建設を積極的に推進し、2022年以内に完成する予定で、加コード会社の接着剤の生産能力が期待されている。
装備の「国産化」応用を加速させ、軍需産業業務の再革新が高い
国家の軍需産業分野での投資規模が増加したことから、会社の軍需産業科学技術プレートが開発した製品はロット交付段階に入った品種と数量が増加した。2021年、同社は必制御科学技術と力源興達を核心とする軍需産業科学技術プレートの営業収入は2.83億元で、前年同期比31.53%増加し、そのうち電源モジュール業務の売上高は1.18億元で、前年同期比18.37%増加し、フィルタとフィルタコンポーネント業務の売上高は1.34億元で、前年同期比58.34%増加した。2021年に必ず科学技術を制御して電磁互換とその延長製品に対して型譜拡充を行い、引き続き上下流資源に対して有効な統合を行い、現在製品はすでにデバイス級、部品級、システム級電源、知能型フィルタ製品などをカバーし、一部の関連製品はすでに量産段階に入った。力源興達はモジュール電源と駆動電源製品の開発に立脚し、技術と製品型スペクトルを持続的に豊富にし、北京市の2021年度の第7陣の「専精特新」中小企業のリストに選ばれた。
投資アドバイスと収益予測
将来、会社は接着剤のリードを維持し、お客様の開拓に力を入れます。軍需産業プレートは武器装備需要の向上による高い業績確定性から持続的に利益を得るだろう。同時に、会社は横縦産業チェーンの配置を通じて全体の競争力を積極的に向上させる。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ31.85/43.73/55.07億元と予想されています。2022年の原材料価格は下落する見込みで、会社の利益レベルの回復を牽引し、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ3.86/5.63/7.48億元と予想されている。EPS対応はそれぞれ1.53/2.23/2.96で、現在の株価はPE対応6.5/4.4/3.3で、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
原材料価格の変動リスク;風力発電設備の量が予想されるリスクに及ばない。市場競争がリスクを激化させる
