\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
実績
4月25日、同社は1季報を発表し、営業収入は417.84億元で、前年同期比33.44%増加し、帰母純利益は53.74億元で、前年同期比18.84%減少した。
ぶんせき
第1四半期のポリウレタン価格差は前年同期比で縮小し、全体の粗金利が下落した。第1四半期、会社全体の経営状況は基本的に安定しており、業績はわずかに向上した。同社のコア製品であるポリウレタンの第1四半期の生産台数は95万トン(前年同期比+2.8%、前月比-3.5%)を実現し、第1四半期のポリウレタンの運行景気度は低下した。しかし、制品の価格差の収缩は比较的に明らかで(原材料の純ベンゼンの価格は比较的に+42.83%、制品の重合MDIの価格は比较的に比较的に-21%)、そのため会社の业绩の贡献の主な制品として、会社の第1四半期の全体の粗利率は比较的に10点を上回って、环比を见て、会社のMDIの価格差は去年の第4四半期に比べて、価格差は少し拡大して、会社の制品の粗利率
エネルギー価格は大幅に上昇し、会社の洞窟の優位性が現れ、石化産業の運行は相対的に圧力を受けている。第1四半期は国際情勢及びエネルギー供給不足の影響を受け、エネルギー価格が大幅に上昇し、第1四半期以来、プロパン、ブタンのCP契約の予測価格は前月比30%、37%上昇したが、端末需要が相対的に弱いため、化学工業製品の価格伝導能力が相対的に劣り、石化業界の製品価格差が縮小したが、この時、会社の洞窟の原料貯蔵の優位性が現れるだろう。一方、在庫平滑化による原材料価格の激しい変動;一方、第1四半期の会社のガス貿易量も前月比で上昇し、利益の一部を実現した。
短期的な多要素が重なり合って製品の利益に影響し、長期的には持続的な発展空間を持っている。短期的に見ると、疫病と原材料価格の上昇による需要とコスト圧力は相対的に大きく、会社の主要製品の利益は相対的に圧力を受けているが、会社のコスト管理と産業チェーンの優位性は会社のコスト緩衝能力を相対的に強くし、会社は依然としてコスト最適化を続け、リスクを防ぐ能力を高めている。同時に、同社の持続的な研究開発投資は今後数年で相次いで生産能力の投入段階に入り、2021年に万華プロジェクトが53プロジェクト建設され、そのうち23プロジェクトが提出され、同社の香料、高温ナイロン、新エネルギー材料、生物基材料などの精細化学工業業務も徐々に成長する見込みだ。
投資アドバイス
短期業績はコストと需要の影響を受け、長期にわたって持続的な成長空間を有し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ241260、280億元、EPSはそれぞれ7.7、8.3、8.9億元であり、現段階で対応するPEは9.9倍であり、購入格付けを維持すると予測されている。
リスクのヒント
原材料の激しい変動リスク、需要不足は着工と価格差に影響し、新プロジェクトの投入は予想に達しないリスク
