\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 71 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
投資のポイント：
事件:会社は2002年の業績報告を発表し、年間営業収入は41.9億元で、前年同期比54.8%増加した。帰母純利益は8億3000万元で、前年同期比78.6%増加した。2021 Q 4の収入は13.1億元で、前年同期比55.3%増加し、帰母純利益は2.7億元で、前年同期比53.8%増加した。
会社の生物薬関連業務の成長が加速した。2021年、会社の注射剤単機とシステムプレートの収入は13.8億元で、前年同期比13.1%増加した。バイオエンジニアリング単機とシステムの収入は9.1億元で、前年同期比300%以上増加した。四半期のバイオエンジニアリングプレートの収入は前月比で増加し、主な市場需要が旺盛で、会社の製品は下流の顧客の認可を得て販売量が加速し、未来も高速成長を維持する見通しだ。医療装備と消耗品の収入は5億元で、前年同期比104.8%増加し、同社の第4四半期の使い捨て袋の急速な放出量を推定し、第1四半期の収入は前の第3四半期の和を上回った。地域別に見ると、会社の中国の収入は31.5億元、海外の収入は10.4億元で、海外業務の収入は約25%を占めている。
2021年、会社の利益能力は明らかに向上した。2021年の会社の販売費用、管理費用、研究開発費用はそれぞれ1.9億元、3.7億元、2.8億元で、収入に占める割合はそれぞれ4.6%、15.7%、6.8%で、それぞれ前年同期比-0.9 pp、-0.3 pp、1 pp上昇した。販売費用率と管理費用率の低下は、主に2021年の収入の増加が速く、一部のCOVID-19関連注文を含む。研究開発費用率の向上は、主に会社が生物薬、CGT関連製品と消耗品を配置し、研究開発投入が急速に増加したことによるものである。2021年の販売粗利率は46.1%で、前月比3季報は0.5 pp上昇し、2020年比4.3 pp上昇した。販売純金利は21.1%で、前年同期比3.3 pp上昇し、前月比3季報は0.5 pp上昇した。
会社は融資を増やして業務の配置を広げる予定だ。2022年3月、会社は増額案を公告し、募金総額は32億元を超えない。今回の定増は35名を超えない対象に1.9億株を超えない新株を発行する予定で、募集プロジェクトは主に製剤装備の生産能力を拡張し、CGT設備の消耗品の配置を開拓するために使用される。会社は全面的に生物薬生産の上下流関連設備の消耗品を配置し、お客様にステンレス/使い捨て生物反応器、クロマトグラフィー、超濾過などの分離精製システムを提供することができ、将来、会社は関連産業の配置投入を増やし、国産製薬設備の消耗品の輸入代替時間の窓口を把握する予定である。
利益予測と投資提案:20222024年のEPSはそれぞれ1.77元、2.32元、3.02元と予想され、会社は生物薬分野の各種設備の消耗品を配置し、製品の組み合わせを持続的に開拓し、今後3年間の帰母純利益は32%の複合成長率を維持し、「購入」格付けを維持する。
リスク提示:下流需要の景気度が予想に及ばず、会社の研究開発の進展が予想に及ばず、競争構造が悪化するリスク。
