\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は4.51億元で、前年同期比+29.22%だった。帰母純利益は0.60億元で、前年同期比+35.92%だった。非後帰母純利益は0.51億元で、前年同期比+38.25%だった。
コメント:
Q 1業績は予想を上回り、シェアは着実に向上した。2022 Q 1会社の業績は安定的に増加し、主に集積かまど業界の高景気度の牽引の恩恵を受け、奥維雲網によると、2022 Q 1中国集積かまどオンライン小売額/小売量はそれぞれ+23.5%/-4.27%、オンライン小売額/小売量はそれぞれ+18.36%/+8.43%で、疫情がますます厳しい情勢の下で、中国集積かまど業界全体の表現は優れている。会社は引き続きルート建設を推進し、一方では電子商取引プラットフォームの優位性を維持し、他方ではオフライン工事、組立、KAなどの新興ルートの配置と沈下ルートの開拓を強化し、二輪駆動のマーケティングモデルは会社の業績成長に十分な運動エネルギーを提供し、会社の市場占有率は着実に向上し、奥維雲網によると、2022 Q 1会社の集積かまどライン/オフライン小売額の市場占有率はそれぞれ+0.80 pct/+4.71 pctから21.98%/25.9%に達した。小売量の市場占有率はそれぞれ+2.74 pct/4.89 pctから17.03%/22.96%に達した。
粗金利は短期的に圧力を受け、純金利は小幅に上昇した。Q 1単季会社の粗利率は44.19%で、前年同期比-3.20 pct、環比+1.21 pctで、原材料価格の上昇、新収入準則運賃の転列の影響で会社の粗利率は短期的に圧力を受けたが、環比は改善された。Q 1単季の販売費用率は前年同期比-2.41 pctから23.26%に達し、販売費用は疫病の影響で下落した。管理費用率は前年同期比-0.68 pctから5.16%に達した。研究開発費用率は前年同期+0.88 pctから5.27%まで、税収返還などの要素を重ねて、会社のQ 1単季純金利は前年同期+0.65 pctから13.33%まで、純金利は逆に上昇した。
Q 1原材料購入支出の増加によりキャッシュフローが圧迫され、経営効率が向上する。2022 Q 1会社の経営キャッシュフローの純額は-1.19億元で、前年同期比-134.06%で、主に原材料を購入して現金を支払う増加によるものである。経営効率の面では、2022 Q 1会社の売掛金回転日数は前年同期比2.04日から14.38日減少し、売掛金回転日数は前年同期比6.26日から101.84日増加し、在庫回転日数は同13.37日から87.04日減少し、経営効率は向上した。
投資提案:新興ルートの開拓を加速させ、生産能力の拡張を着実に推進し、「購入」の格付けを維持する。集積かまどと水洗類製品の徐々に放出量に伴い、会社の収入は引き続き増加する見込みで、私たちは会社の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ5.16/6.52/7.58億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ25/20/17倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:新製品の開発が予想に及ばず、中国の疫病が繰り返し、原料価格が上昇するなど。
