\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
事件:会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表し、2021年の年間営業収入は11.90億元で、前年同期比+43.9%だった。帰母純利益は0.92億元で、前年同期比+29.9%だった。10株ごとに現金配当6元(税込)を支給する予定です。2022 Q 1の営業収入は2.48億元で、前年同期比+15.3%だった。帰母純利益は-988.98万元で、前年同期は111327万元だった。
コメント:
会社のマッサージ製品の成長は安定しており、新興品類の表現は俗っぽくない。品目別に見ると、同社のスマート携帯マッサージ器製品の頚部/眼部/頭部/頭皮マッサージ器製品の収入はそれぞれ3.10/2.99/0.91/1.22億元で、前年同期よりそれぞれ+50.2%/+19.4%/+11.1%/+1.6%で、2021年に同社は灸シリーズの新しいコースを開き、灸製品の収入は0.60億元を実現した。ルート別に見ると、21年の会社のオンライン/オフラインでの収入は6.83/4.39億元で、前年同期比それぞれ+58.4%/+26.1%で、総売上高に占める割合はそれぞれ57.5%/37.0%だった。
疫病や原材料コストの上昇の影響で2022 Q 1の利益が圧迫されている。原材料価格の上昇の影響で、2021年の年間会社の粗利率は前年同期比-1.6 pctから56.73%に達し、販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ-0.7 pct/-0.03 pct/-0.5 pctから40.75%/3.43%/3.97%に達し、総合的な影響で、年間純金利は前年同期比-0.8 pctから7.72%に達した。2022 Q 1の粗利率は53.92%で、前年同期比-2.8 pct、環比+3.9 pctだった。会社の直販が比較的に大きく、第1四半期のオフライン店舗は疫病の衝撃を受け、会社の利益端の損失を招き、将来疫病の緩和に伴い、会社の利益能力が回復する見込みだ。
2022年の制限株インセンティブ計画を発表し、会社の長期的な発展自信を明らかにした。同社の公告によると、149人の激励対象者に計177万株の株式を授与する予定で、初めて授与された業績考課目標は2021年の売上高と純利益を基数とし、20222024年の売上高と純利益の成長率はそれぞれ30%/69%/119.7%を下回らない。つまり、20222024年の売上高と純利益の複合成長率は30%を下回らない。あるいは会社の未来の経営に対して良好な底辺の役割を果たして、会社の長期的な発展の自信を明らかにします。
投資提案:小型マッサージ業界のリーダーブランドで、全ルートの配置が完備し、製品力が強く、「増持」格付けを維持する。短期の「COVID-19」疫病の影響を考慮して、当社の利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ1.21/1.58/2.06億元(元20222023年の帰母純利益予測値はそれぞれ1.72/2.70億元)と予想され、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ23/17/13倍となり、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:不動産政策はリスクをコントロールし、中国の疫病は繰り返し、原料価格の変動などである。
