\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 036 Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
事件:2022年4月25日、会社は21年報と22 Q 1財報を発表し、会社は2021年に105.6億元の収入を実現し、母の純利益は1.12億元である。22 Q 1は収入20億元、利益0.4億元を実現した。
研究開発の高増加は後続の成長を支え、オフシーズンの圧力利益は市場の予想に合っている。同社は2021年に105.6億元の収入を実現し、前年同期比40%増加し、その Costar Group Co.Ltd(002189) の収入は前年同期比70.6%増加し、車載光学収入は前年同期比615%増加し、純利益は1.12億元で、前年同期比31%減少し、主要系車載などの新プロジェクトの研究開発費用は大幅に上昇し、同社の2021年の研究開発支出は9.89億元に達し、前年同期比161%増加し、21年の研究開発費用は3.87億元に達した。同社の2022年Q 1の収入は20億元で、前年同期比12%減少し、純利益は4000万元で、前年同期比11%増加し、全体的に市場の予想に合致した。このうち、同社のQ 1光学収入は前年同期比104%増加し、Q 1車載光学収入は前年同期比10倍増加した。
車企業の定点は予想を超え、車載光学プラットフォームは徐々に成形されている。21年の車載光学収入は前年同期比615%増加し、22 Q 1は前年同期比10倍増加し、車載業務は放量サイクルに入った。パートナー陣営は拡大を続けており、同社はスマートドライバープラットフォームメーカーMobileye、Nvidia、Auroraファーウェイなどと戦略提携を展開し、Valeo、Magna、Aptiv、McnexなどのTier 1メーカーと提携した車載シリーズのレンズが放出されている。自動車企業の顧客認証の最新進展:1)Teslaとの協力を強化し、4つの新プロジェクトの定点を取得し、2つの新プロジェクトが量産に入り、他の2つの新プロジェクトが顧客認証を通過し、2022年中に量産する予定である。会社の車載光学業務はレンズ端から車載映像モジュールまで延び、端末車工場蔚来、BYDなどと協力して開発した複数のハイエンド8 MADAS車載映像モジュールとDMS映像モジュールが定点を獲得した。能力圏を拡大し、車載光学プラットフォームを徐々に成形し続けている。会社は車載カメラの業界地位、光学分野の深い技術蓄積と車載カメラ蓄積の顧客資源に基づいて、レーザーレーダー、ARHUD、知能座席(車内監視、車内照明と車載タッチパネルなど)などを積極的に配置しており、今後3-5年、会社は車載カメラ業務が持続的に増加するほか、車載光学プラットフォームも徐々に成形される。
消費電子の非携帯電話業務の開拓を加速させ、ハイビジョン広角、バーコードスキャンが多点で開花した。携帯電話の光学は引き続き華勤、聞泰、龍旗などの重要な携帯電話ODMの取引先との協力を維持し、携帯電話メーカーの中興、レノボなどを供給し、ブランドの携帯電話の取引先に直接ガラスプラスチックの混合レンズなどの製品を供給している。会社はハイビジョン広角レンズ製品を基礎として、消費電子非携帯電話分野の業務開拓を加速する1)ハイビジョン広角:主にGoPro、大疆、影石、AXONなどのスポーツカメラ、無人機、パノラマカメラと警察用監視などの分野の中国外の有名な取引先にサービスし、ファーウェイとスマート監視とスマート運転などの多くの分野、大疆と航空写真、スマートバリアフリーなどの分野で深い協力を展開した。国際的に有名な警察用法執行器会社AXON警察用撮像モジュールの独占サプライヤーとなっている。2)バーコードスキャン:世界的に有名なバーコードスキャナー会社ZECRAと提携した3種類のバーコードスキャナーレンズと映像モジュールが順調に量産出荷された。
投資提案:会社の22-24年の帰母純利益は4.0/6.8/10.1億元で、PE 28/17/11倍に対応し、会社はADASレンズコアメーカーで、競争優位性が強く、「推薦」格付けを維持する。
リスク提示:車載出荷が予想に及ばず、疫病が需要に影響し、業界競争が激化している。
