\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、営業収入は6.29億元で、前年同期比20.60%増加し、帰母純利益は1.00億元で、前年同期比25.27%増加し、非帰母純利益は0.98億元で、前年同期比27.26%増加した。
収入は安定して増加し、粗利率は前月比で改善された。同社の第1四半期の営業収入は6億2900万元で、前年同期比20.60%増加した。第1四半期の会社の粗利率は35.95%で、コストの圧力の下で前年同期より1.74 pcts下がったが、私たちは会社の第1四半期の贈答力を減らすことを予想して、前月比7.83 pcts上昇して、著しく改善した。Q 2を展望して、疫病は会社の物流と消費のシーンに影響して、しかし会社は積極的に対応して、Q 2会社の境界の改善は維持する見込みがあります。
製品別に見ると、同社の鍋料理調味料/中華料理調味料/ソーセージベーコン調味料/鶏精/香辛料/その他の営業収入はそれぞれ2.4/3.5/005/0.2/0.009/0.05億元で、前年同期比-3.24%/45.0%/-35.26%/87.32%/35.39%/-15.13%だった。このうち、下地の下落は今年の販促力の減少によるもので、出荷リズムは21 Q 1と異なる。地域別に見ると、主要大区の西南/華中/華東/西北/華北/東北/華南/輸出はそれぞれ営業収入1.8/1.1/1.5億元を実現し、前年同期比17.78%/2.59%/21.70%増加し、安定した成長を維持している。チャネル別に見ると、ディーラー/カスタマイズ食調/電子商取引はそれぞれ5.2/0.5/0.3億元の売上高を実現し、前年同期比23.42%/12.95%/-20.20%増加した。ディーラー数を見ると、2022四半期にはディーラーが41から3368に減少した。
費用率は著しく改善され、純金利は前年同期比上昇した。同社の第1四半期の純利益は1.00億元で、前年同期比25.27%増加した。会社Q 1の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ13.01%/3.39%/1.21%で、前年同期-4.92/-0.17/+0.19 pctsで、販売費用率は前年同期比で著しく改善され、主な原因は会社の第1四半期の広告投入を減少すると予想されている。また、会社はブランド費用の正確な投入を強化し、ディーラーの等級別運営モデルを通じて販売組織設計を最適化し、費用比効率を向上させる。同社Q 1は純金利15.93%を実現し、前年同期比0.57 pcts増加した。
22年を展望して、会社の回復性の成長傾向は明らかで、経営の境界は改善して、積極的に会社の境界の変化に注目することを提案します:1)ルートの在庫の良性、製品ラインの再整理を重ねて、全体の動販は良いです;2)会社の内部組織構造は積極的に調整し、人員は安定し、新しい株式激励の下で、全体のチームの自信が強い。3)チャネル端末は精細化運営に入り、ディーラー管理がますます成熟し、商品年齢などの問題が効果的に改善された。また、会社は積極的に産業チェーンの上下流の配置を構築し、産業買収合併プロジェクトを模索し、さらに会社の産業チェーンにおける地位を強化し、原材料の供給安定と下流市場のシーンの開拓を保証する。将来、市場が徐々に明らかになるにつれて、業界の集中度は依然として頭に集中することが期待されていると考えています。会社はトップ会社として、全体の競争力はこの競争の中で徐々に向上することが期待されています。会社の境界改善と未来の長期的な発展を期待しています。
利益予測:22-24年の売上高は26.50/32.93/40.10億元で、前年同期比30.85%/24.24%/21.79%増加し、純利益は3.51/4.63/6.18億元で、前年同期比90.03%/31.96%/34.41%増加し、EPSはそれぞれ0.47/0.61/0.82元で、会社の「購入」を維持する
評価。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;COVID-19疫病リスク;コストの持続的な上昇リスク
