\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
事件:会社は2022年第1四半期に51.32億元(+28.44%)、帰母純利益18.36億元(+72.68%)、非帰母純利益14.42億元(+36.14%)を実現した。
コメント:
粗糸は高景気度を継続し、Q 1の業績は明るい:2022年第1四半期の粗糸は昨年Q 4の高景気度を継続し、主流メーカーの2400 tex巻き付け直接糸の平均価格を例にとると、22 Q 1の平均価格は6244元/トンで、前年同期比6.84%増加し、前月比0.61%下落し、価格は高位の利益水準を維持し、Q 1会社の粗利率は約44.57%で、前月比は約1.4 pct上昇し、前年同期比約1.1 pct上昇した。会社は持続的にコストの優位性を強固にするために、コストを削減し続けています。販売量から見ると、第1四半期の粗糸と製品の販売量は前年同期比ほぼ横ばいと予想され、熱可塑糸の需要は旺盛で、風力電糸の需要も徐々に回復し、税関の統計データによると、Q 1中国のガラス粗糸の輸出は約22.6万トンで、前年同期比67.4%増加し、国外の需要は旺盛で、業界の在庫は依然として低位を維持している。私たちが追跡した22年間の業界拡大計画から見ると、需給はマッチングを維持し、業界の高景気度は継続する見込みだ。また、ロジウム粉末などの貴金属価格は依然として高位を維持しており、Q 1社は一部の貴金属の販売(Q 1末のロジウム粉末価格は4000元/グラム以上)を行い、会社の業績を厚くしている。
電子糸の生産能力が解放され、価格が徐々に下落した:22年Q 1電子糸と電子布の価格は昨年Q 4の下落を続け、卓創7628主流電子糸の平均価格計算によると、第4四半期の電子糸の平均価格は約11227元/トンで、環比は29%下落した。同時に、電子布の税込み価格も年初の6元/メートル前後から現在の3.2-3.5元/メートルに下落した。企業の無秩序な拡張を抑制し、巨石のコストの優位性は依然として明らかで、生産能力の拡張は量で価格を補うことを実現し、会社の第3条の10万トンの電子糸セットの3億メートルの電子布生産ラインは着実に推進中で、2022年に生産を開始する予定である。同時に、会社は年産3万トンの電子糸生産ラインの冷修技術を改める予定で、技術改変が完成した後、この電子糸生産ラインの年間生産能力は5万トン(1.6億メートルの電子布を組み合わせて生産する)に昇格する。年間1.5万トンのガラス繊維池窯の糸引き生産ラインと年間5000万メートルの電子布生産ラインの生産を停止する。すべてのプロジェクトが完成した後、会社の電子糸の生産能力は27万トンに達し、製品構造はさらに最適化される。
生産能力は着実に拡張し、トップの地位を強固にする:2021年会社の第2条6万トン電子糸、第3条15万トン知能製造生産ライン及び桐郷四半期15万トンガラス繊維短切原糸生産ラインは相次いで点火し、生産能力は安定した拡張を維持する。現在、同社の第3条10万トンの電子糸と関連して3億トンの電子布を建設し、桐郷基地の4万トンの技術改革5万トンとエジプト基地の8万トンの技術改革12万トン、12万トンの粗糸生産ラインを新設するプロジェクトが建設中であり、22年に続々と生産を開始する予定である。同時に、会社は九江基地の2期40万トンの知能製造生産ラインの建設をスタートさせ、それぞれ23、24年に相次いで生産を開始する予定で、桐郷基地の12万トンの技術改造20万トンの生産ラインがスタートし、会社の生産能力は毎年20-30万トン増加し、業界の占有率をさらに向上させる。当社は、規模の優位性、製品構造の調整能力、精細化管理により、会社がより優れていると考えています。α属性は、周期的な変動による影響を低減し、蛇口の地位を強固にする。
原材料の生産能力を積極的に拡張し、コストの優位性を強固にする:巨石グループ九江有限会社はガラス繊維知能製造基地の建設プロジェクトを実施し、関連する新しい基地プロジェクトの建設のために、生産用カルシウム質原料の需要を満たすために、巨石九江子会社九江カルシウム業は年間20万トンのガラス繊維級酸化カルシウムと7.5万トンの炭酸カルシウム環境保護新材料知能深加工プロジェクトの建設に投資する予定である。酸化カルシウムと炭酸カルシウムはガラス繊維生産の重要な原料であり、現在、九江カルシウム業には合計8万トンのガラス繊維級酸化カルシウムと年間2万トンの高品位炭酸カルシウム生産ラインが2本あり、生産開始後、九江改業のガラス繊維級酸化カルシウムは28万トンに達し、炭酸カルシウムは9.5万トンに達する。会社は原材料の生産能力を積極的に拡張し、コストの優位性をさらに強固にし、コストを下げ、効率を高め、核心競争力を向上させる。
投資提案:私たちは20222024年の会社の業績を維持してそれぞれ66.9、73.5と80.2億元で、対応EPSはそれぞれ1.67、1.84と2元で、対応PEの推定値はそれぞれ8.56、7.78と7.14倍です。「購入」の格付けを維持し、目標価格区間を維持するのは25.05-28.39元である。
リスク提示:業界の新規供給が予想を超え、世界経済の下落が続いて需要を牽引し、原燃料価格の上昇が予想を超えた。
