\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 345 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
事件:会社は2021年の年報と2022年の第1四半期の報告を発表し、2021年に会社の売上高は92.72億元を実現し、前年同期比33.1%増加した。帰母純利益は6.82億元で、前年同期比13.0%増加した。このうち、21 Q 4社の売上高は31.76億元で、前年同期比28.1%増加した。帰母純利益は1億8800万元で、前年同期比-16.1%増加した。22 Q 1会社の売上高は23億3900万元で、前年同期比24.2%増加した。帰母純利益は2.04億元で、前年同期比20.6%増加した。
コメント:
22 Q 1会社の売上高の増加は予想に合致し、新宏業と冷凍品氏の貢献は大きい。合併表の影響を考慮せず、22 Q 1安井本源システムの売上高の伸び率は約8.5%で、伸び率は低く、主に22年1月に消費環境の弱さの影響を受け、会社の販売表現がよくなく、22 Q 1全体の販売に牽引を形成した。品目別では、22 Q 1麺の米製品/肉製品/魚糜製品/料理製品が前年同期比16.6%/0%/1.3%/129.9%増加した。疫病の恩恵を受けて、C端を主とする小麦粉製品の収益は比較的に良い。肉製品と魚糜製品は疫病、物流管理、飲食市場の弱体化などの要素の影響が大きく、ほとんど成長していない。会社が全力を尽くしてプレハブ類を作ったおかげで、安井ブランド料理、冷凍品さん料理、新宏業ザリガニ製品はいずれも高い成長を遂げた。会社が新柳伍を買収する一方で、魚糜に対するコントロール力を強化する一方で、ザリガニ業務での競争力も向上した。チャネル別に見ると、22 Q 1ディーラー/商超/特通/電子商取引は前年同期比18.6%/-0.7%/295.1%/138.1%増加した。商超ルートの基数が高く、同時に物流の影響を受け、売上高が小幅に下落した。報告期間内に会社は積極的に新しいルートを模索し、特通と電子商取引ルートの成長が速い。21年、会社のディーラー数は急速に増加し、主にルートの沈下とC端ルートの開拓によるものである。地域別に見ると、21 Q 3東北/華北/華東/華南/華中/西北/西南地区の前年同期比成長率はそれぞれ19.4%/28.6%/21.6%/26.4%/62.0%/62.0%/89.3%/16.6%に達し、疫病の影響で華東地域の成長が阻害された。
利益側は予想を超え、業績の曲がり角に達した。22 Q 1の粗利率は24.2%で、環比は1.8ポイント上昇し、主に値上げ効果が現れた。しかし、前年同期比2.3ポイント下落し、主に油脂、タンパク質類原材料の値上げ、輸送費用の増加、低毛利業務の売上高の割合の向上による。22 Q 1社の売上高の差は13.9%で、前年同期比1.6ポイント減少した。22 Q 1の管理費用率は3.0%で、前年同期比0.4ポイント下落した。主に株式支払い費用の減少と規模効果によるものだ。22 Q 1社の純金利は9%で、前月比2.9ポイント上昇した。21年に技術改革費用の投入が増加し、22年にこの費用が圧縮される見込みだ。冷凍品氏の利益率は改善され、主にC端酸菜魚業務の牽引と規模効果の体現による。
利益予測と投資格付け:21年の業界競争が激しく、原材料の上昇と技術改革費用などの多重要素が会社の業績に大きな影響を及ぼした。21 Q 4は値上げ後、会社の利益率が改善された。22年を展望して、会社は純金利を導きにして、販売コストのコントロールを強化して、私達は利益能力がまだ保障されていると予想します。プレハブ料理は会社が重点的に作った品類で、中国市場の空間が大きく、安井は管理、ルートとブランドの面で競争優位性がある。当社は20222024年にEPSがそれぞれ3.32/4.33/5.7元で、対応PEがそれぞれ33.91/25.98/19.75倍で、「購入」の格付けを与えると予想しています。
リスク要因:原材料価格の上昇が予想を上回った。新製品の普及が予想に及ばない
